【招银国际】招财日报-250924（4页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 26,159-0.70 30.40 恒生国企 9,290-0.86 27.44 恒生科技 6,167-1.45 38.02 上证综指 3,822-0.18 14.02 深证综指 2,467-0.78 26.03 深圳创业板 3,115 0.21 45.43 美国道琼斯 46,382 0.00 9

2、.02 美国标普 500 6,694 0.00 13.81 美国纳斯达克 22,789 0.00 18.01 德国 DAX 23,709 0.77 19.08 法国 CAC 7,907 0.98 7.13 英国富时 100 9,259 0.35 13.29 日本日经 225 45,494 0.00 14.03 澳洲 ASX 200 8,846 0.40 8.42 台湾加权 26,247 1.42 13.95 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 44,653 0.13 27.08 恒生工商业 15,075-1.12 34.00 恒生

3、地产 18,192-1.21 21.99 恒生公用事业 35,817 0.25 0.43 资料来源：彭博 2025 年年 9 月月 24 日日 1 全球市场观察全球市场观察 中国股市连续回调，港股必选消费、医疗与地产领跌，仅综合、公用事业和金融收涨，南下资金净卖出 40.69 亿港币，盈富基金、恒生中国企业和泡泡玛特的净卖出规模最大，阿里巴巴获得净买入。A 股消费者服务、零售与软件服务跌幅居前，银行、煤炭与公用事业上涨。多数商品价格上涨，国债收益率小幅回升，人民币兑美元小幅走强，汇率隐含波动率创 8 年新低。新兴市场 ETF 持续吸引资金净流入，截止 9 月 19 日当周美国上市的新兴市场 E

4、TF 吸引资金净流入 31.4 亿美元（今年以来净流入 229 亿美元），其中中国市场 ETF 吸引资金净流入 10.2 亿美元规模最大，阿根廷市场 ETF 资金净流出最大。印度 9 月 PMI 回落，其中服务业 PMI 降至 6 个月新低，美国对印征收 50%关税令印度经济温和放缓，但私营企业对未来产出预期依然乐观，信心指数升至 7 个月高点，因受到商品及服务税（GST）税率下调提振。欧元区 9 月制造业 PMI 重回收缩区间，但服务业延续扩张。美国 9 月 Markit 制造业和服务业 PMI 回落，但仍处于扩张状态，企业缩减招聘规模，需求降温，通胀趋缓。美股下跌，可选消费、信息技术与通讯

5、服务领跌，能源、地产与公用事业上涨。OpenAI 与甲骨文将在得州扩建数据中心。美光上季营收大增 46%，本季指引超出预期，显示 AI 需求强劲。芯片迎来涨价，台积电被曝 2nm 价格至少上调 50%，三星、SK 海力士已率先涨价。美联储内部对降息路径仍有分歧。鲍威尔称利率仍有适度限制性，警告滞涨风险和股市被高估；理事鲍曼警告美联储已落后于形势，但古尔斯比表示应谨慎行事。美债收益率回落，美元指数下跌，加密货币低位盘整，黄金再创新高。油价结束下跌，因北约与俄罗斯关系更加紧张。每日投资策略每日投资策略 公司公司首发首发 2025 年年 9 月月 24 日日 敬请参阅尾页之免责声明 2 公司首发公司

6、首发 颖通控股（颖通控股（6883 HK，首予买入，目标价：，首予买入，目标价：3.49 港元）港元）-奢品香氛管理先驱，奢品香氛管理先驱，首次覆盖给予买入评级首次覆盖给予买入评级 颖通控股成立于 1980 年代，是第一家系统性、规模化地将国际高端香水引入中国的公司。区别于贸易商，公司通过品牌授权代理模式，为欧洲香水提供从市场准入、渠道铺设到消费者教育的全链条服务。作为中国进口香水先行者，公司为现行行业标准的制定与优化发挥了重要作用。我们认为核心投资逻辑如下：高增赛道的核心受益者。中国香水市场成为化妆品领域增速最快赛道基本已成共识，多机构预测未来 4-5 年增速达 9-14%，近两年国内外美妆