【中邮证券】英思特（301622）-稀土价格回升驱动业绩增长，看好消费电子需求复苏-250923（8页）.pdf

1、证券研究报告：有色金属|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-122025-012025-032025-052025-072025-09-39%-30%-21%-12%-3%6%15%24%33%42%英思特有色金属资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）82.34总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.16/0.29总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）95/2452 周周内内最最高高/最最低低价价100.00/61.16资资产产负负债债

2、率率(%)34.4%市市盈盈率率40.36第第一一大大股股东东周保平研研究究所所分析师:李帅华SAC 登记编号:S1340522060001Email:分析师:魏欣SAC 登记编号:S1340524070001Email:英英思思特特(3 30 01 16 62 22 2)稀稀土土价价格格回回升升驱驱动动业业绩绩增增长长，看看好好消消费费电电子子需需求求复复苏苏l投投资资要要点点公司发布 2025 年半年报，上半年公司实现营业收入 5.92 亿元，同比+22.39%；实现归母净利润/扣非归母净利润 0.77/0.64 亿元，同比+38.32%/+35.02%。Q2 公司实现营收/归母净利润/扣

3、非归母净利润3.29/0.36/0.31 亿元，同比+32.66%/持平/+10.31%，环比+25.10%/-12.20%/-6.06%。稀稀土土价价格格上上涨涨带带动动业业绩绩增增长长。业绩增长主要由于：国家针对稀土出台了一系列政策，建立了完善的稀土管理条例，有效限制了稀土的过度开采和无序竞争，叠加新能源汽车、消费电子等领域需求景气，稀土价格企稳回升，其中氧化镨钕价格上半年同比上涨12.52%。Q2 营收明显增长主要由于消费电子客户为下半年旺季备货带动，利润下滑受资产、信用减值损失环比增加 381.08/308.67 万元影响。磁磁组组件件/单单磁磁铁铁业业务务稳稳步步发发展展。分业务看，

4、2025 年 H1 公司磁组件营收/毛利达到 5.92/1.51 亿元，毛利率为 29.65%，较去年同期上升 1.56pct。单磁铁营收/毛利达到 2.38/0.64 亿元，毛利率为26.98%，较去年同期上升 2.75pct。管管理理费费用用/财财务务费费用用同同比比增增加加。费用方面，2025H1 公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率为 2.24%/4.93%/-0.31%/5.51%，较 2024 年全年提高 0.15/0.64/0.63/0.15pct，其中管理费用同比增加 60.39%，主要由于管理人员工资、折旧费用增加，财务费用同比增加 65.92%，主要由于汇兑收

5、益减少。聚聚焦焦消消费费电电子子领领域域核核心心客客户户。公司自设立以来坚持深耕消费电子领域，凭借出色的研发设计能力、生产制造 工艺和卓越的产品质量，获得了下游客户对公司产品的认可与信任。目前，公司已经成为苹果、微软、小米、华为、联想、reMarkable、罗技等多家国际知名消费电子品牌商的稀土永磁材料应用器件主要供应商之一，其中苹果是公司核心客户，2023 年应用于苹果终端产品的销售收入/毛利占公司整体收入/毛利的比重为 71.5%/78.0%。重重点点发发展展高高端端磁磁材材、器器件件产产品品。产能方面，2023 年 4 月公司自建1500吨产能的烧结生产线正式投产，越南工厂从事产品组装制

6、造、加工和表面处理工作。在手项目包括：（1）IPO 募投项目，包括消费类电子及新能源汽车高端磁材及组件扩产项目、研发中心建设项目以及智能工厂 4.0 平台建设项目，截止 2025H1 募投资金使用比例已达65.65%。（2）2025 年 6 月 19 日公司宣布投资 6.5 亿元建设稀土永磁材料一体化应用项目，生产高性能稀土永磁材料、稀土永磁烧结多级辐射环、粘接钕铁硼器件（注塑和模压器件），用于高端驱动电机、微特电机和关节电机等领域，项目分两期建设，一期建设期为2025 年 6月-2027 年 6 月，二期建设期为 2027 年 6 月-2028 年 6 月。发布时间：2025-09-23请务