【宁证期货】贵金属周度报告：降息落地，贵金属或走持续降息逻辑-250922（10页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘 要：美联储如期降息 25 个基点，将利率下调至 4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔 9 个月后重启降息。FOMC 声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升。大多数美联储官员认为年内降息 75 个基点是合适的，也就是说后续的议息会议均有降息机会，贵金属或走持续降息行情。这期间节奏的把握就至关重要。上周公布的美国周度初请失业金人数略有好转，美国零售销售数据依然保持增长，其他经济数据均显示经济的下行压力。但是美联储依然定义本次降息为防御降息。从近期公布的经济数据来看，美国 8 月零售销售额环比增长0.6%，连续第

2、三个月超预期增长。经通胀调整后的实际零售销售同比增长 2.1%，实现连续第 11 个月正增长。美国 8 月份新屋开工年化总数从7月的142.9 万套下降至130.7万套，远低于预期的136.5万套。美国上周初请失业金人数回落至 23.1 万人，创近四年来最大降幅，预期 24 万人，前值从 26.3 万人修正为 26.4 万人。尽管首次申请人数回落，持续申请失业救济人数仍维持在190万人之上。美国经济显示出一定的韧性，但是依然具有较大的下行压力。美联储议息会议之后，美元持续走强。人民币汇率整体依然被动跟踪美元指数反应，由于美联储独立性受到影响，市场对美元的竞争力重新定价，但是由于本次议息会议并未

3、如期降息 50 个 BP，所以降息落地后，美元大幅走强，施压非美货币。人民币虽然略有贬值，但幅度有限。8 月份 PMI 数据公布，制造业、非制造业综合PMI 均有所上升，对人民币汇率形成一定支撑。人民币汇率的波动并未对贵金属产生持续影响。策略建议：震荡偏多风险提示：黄金波动对白银影响，美国政府停摆风险降息落地，贵金属或走持续降息逻辑降息落地，贵金属或走持续降息逻辑宁证期货期货交易咨询中心宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：作者姓名：曹宝琴曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证

4、号：Z0012851邮箱：贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录目录图表目录.3第 1 章行情回顾.41.1贵金属行情回顾.4第 2 章 重要消息概览.4第 3 章 重要影响因素分析.53.1 美国经济及政策.53.2 国际经济及地缘政治.63.3 其他金融市场.63.4 人民币汇率.7第 4 章 行情展望及投资策略.8免责申明.10贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表目录图表 1：沪金主力行情走势图.4图表 2：沪银主力行情走势图.4图表 3：美国经济.5图表 4：美国通胀及就业.5图表 5：美股标普 500 走势图.6图表

5、6：国际原油及国际铜价.7图表 7：离岸人民币汇率.7贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分4第第 1 1 章章行情回顾行情回顾1 1.1.1贵金属行情回顾贵金属行情回顾美联储降息 25 个基点，不及市场预期。降息落地后，美元指数大幅上涨，贵金属进行了一定幅度的回调。目前市场交易美联储年内降息 2 次，再度降息 50 个 bp。后续黄金和白银在美联储连续降息预期的推动下，或同步上涨。白银的上涨行情同样需要关注黄金的短期波动。图表 1：沪金主力行情走势图数据来源：博弈大师，宁证期货图表 2：沪银主力行情走势图数据来源：博易大师，宁证期货第第 2 2 章章 重要消息概览重要消

6、息概览1.美国参议院民主党人阻止了共和党提出的临时拨款法案，该法案原本旨在将政府资金维持到 11 月下旬。这使得双方必须在两周内进行最后时刻的谈判，以避免政府停摆。2.特朗普政府正考虑通过一项 5500 亿美元投资基金推动美国工厂及其他基础设施建设，该基金是美日贸易谈判的组成部分。知情人士称，该计划将优先投资半导体和关键矿物等领域。贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分53.美联储再度迎来突发消息，当地时间 18 日，美国政府请求美最高法院允许总统特朗普解雇美联储理事莉萨库克。美国联邦住房金融署署长比尔普尔特 8 月公开指认库克曾同时把两处房产申报为其“主要住宅”以获取更