【东证期货】国债期货周度报告：短线暂偏震荡，中期逐渐转多-250921（17页）.pdf

1、国国债债期期货货未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。dTable_TitledTable_Title短线暂偏震荡，中期逐渐转多短线暂偏震荡，中期逐渐转多Table_R

2、ankTable_Rank走势评级：走势评级：国债：震荡国债：震荡报告日期：报告日期：20202525年年 0909月月2121日日Table_SummaryTable_Summary一周复盘：国债期货震荡一周复盘：国债期货震荡本周（09.15-09.21）国债期货先涨后跌，整体震荡。周一，8 月经济数据不及市场预期，早盘债市表现偏强，但午后市场拉升乏力，尾盘期货小幅回落。周二，周一尾盘受反内卷等消息影响，现券利率上行，国债期货低开。但市场对央行重启公开市场国债买卖等政策的预期上升，国债期货高走。周三，早盘资金面均衡略偏紧，债市震荡，但由于中午一级市场发行情况较好，午后国债期货震荡上涨。周四，

3、美联储降息幅度符合市场预期，股市先涨后跌，国债期货全天震荡偏弱。周五，早盘国债期货横盘震荡；午间市场较为担忧中美领导人通话，同时稳地产预期也在上升，一级市场发行情况欠佳，午后市场情绪转弱，国债期货大幅下跌。截至 9 月 19 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为 102.358、105.630、107.755 和 114.880 元，分别较上周末变动-0.006、+0.050、+0.075和-0.280元。短线暂偏震荡，中期逐渐转多短线暂偏震荡，中期逐渐转多展望下周，市场依旧是多空交织的，债市以震荡为主。一方面，8月经济指标普遍走弱，且美联储已经开始降息，债市宽货币预

4、期升温的基础仍然存在；另一方面，月末稳增长政策或将逐渐推出，市场风险偏好难以彻底转弱，且资金面也会存在波动。拉长时间来看，基本面仍是债市的主线，Q4 债市有望震荡转强。策略方面：1）短线以震荡思路对待，不建议追涨；后续视市场情绪逢低布局中线多单。2）确认市场回归基本面后可将空头套保策略平仓。3）建议适度关注做陡曲线策略，比如多 TS 空T。风险提示：风险提示：市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。张粲东张粲东宏观策略高级分析师宏观策略高级分析师从业资格号：F3085356投资咨询号：Z0018866Tel:63325888-1610Email:周度报告周度报告-国债期货国债期货国债

5、期货-周度报告 2025-09-212期货研究报告【行业研究】目录目录1、一周复盘及观点、一周复盘及观点.51.1 本周走势复盘：国债期货震荡本周走势复盘：国债期货震荡.51.2 下周观点：短线暂偏震荡，中期逐渐转多下周观点：短线暂偏震荡，中期逐渐转多.52、利率债周度观察、利率债周度观察.62.1 一级市场一级市场.62.2 二级市场二级市场.73、国债期货、国债期货.93.1 价格及成交、持仓价格及成交、持仓.93.2 基差、基差、IRR.103.3 跨期、跨品种价差跨期、跨品种价差.114、资金面周度观察、资金面周度观察.125、海外周度观察、海外周度观察.146、通胀高频数据周度观察通

6、胀高频数据周度观察.157、投资建议、投资建议.158、风险提示、风险提示.15国债期货-周度报告 2025-09-213期货研究报告图表目录图表目录图表图表1 1：当周下周国内重点数据一览：当周下周国内重点数据一览.5图表图表2 2：本周利率债净融资额为：本周利率债净融资额为4664.254664.25亿元亿元.6图表图表3 3：本周国债净融资额下降：本周国债净融资额下降.6图表图表4 4：本周地方债净融资额下降：本周地方债净融资额下降.7图表图表5 5：本周同业存单净融资额上升：本周同业存单净融资额上升.7图表图表6 6：本周国债收益率整体上行：本周国债收益率整体上行.7图表图表7 7：关