【中泰期货】白糖市场周度报告：8月进口数量大，内糖再度下跌-250920（20页）.pdf

1、2025-9-208 8月进口数量大，内糖再度下跌月进口数量大，内糖再度下跌中泰期货白糖市场周度报告 联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805本周国内外糖价整体情况汇总本周国内外糖价整体情况汇总数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路ICE原糖主连16.5316.18-2.12%震荡偏弱ICE白糖主连462.5456.3-1.34%震荡偏弱郑糖主连55405461-1.43%震荡偏弱巴

2、西加工糖成本(50%)55895507-1.46%震荡偏弱巴西加工糖成本(15%)43904327-1.43%震荡偏弱泰国加工糖成本(50%)55335452-1.48%震荡偏弱泰国加工糖成本(15%)43474285-1.44%震荡偏弱广西南宁59105880-0.51%震荡偏弱云南昆明57905760-0.52%震荡偏弱营口60305980-0.83%震荡偏弱进口加工糖利润（配额外-营口）4695016.76%缩小进口加工糖利润（配额内-营口）166216740.76%缩小进口盘面利润（配额外）-49-46-5.41%缩小进口加工糖盘面利润（配额内）11501134-1.43%缩小相关价格

3、及估值国际糖价走势震荡承压运行跟随国际糖价波动现货走势震荡趋弱运行整体配额内进口利润较高，盘面配额外进口利润倒挂幅度收缩令糖价承压下行本周食糖估值本周食糖估值-基差、价差、交割成本基差、价差、交割成本数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路基差（南宁）37041913.24%震荡走弱基差（昆明）25029919.60%震荡走弱基差（营口）4905195.92%震荡走弱郑糖11-1价差032#DIV/0!震荡趋弱郑糖1-5价差96-33.33%震荡趋弱广西交割糖成本（11月）59825973-0.15%小幅震荡云南糖交割成本

4、（11月）59655956-0.15%小幅震荡营口加工糖交割成本（11月）60866078-0.15%小幅震荡估值国内基差震荡趋弱为主本周糖市重要数据展示、逻辑观点与策略本周糖市重要数据展示、逻辑观点与策略数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 单位上期上期本期本期环比环比数据解读数据解读备注备注广西糖产销率%85.0189.044.74%去库存良好，但有所放缓月频累计数据云南糖产销率%80.6886.096.71%去库存速度放缓月频累计数据广西糖工业库存万吨96.8970.87-26.86%环比库存下降偏慢月频累计数据云南糖工业库存万吨46.7433.65-28.01

5、%去库存速度放缓月频累计数据仓单张1159910364-10.65%逐步减少周频数据进口糖数量万吨748312.16%环比仍继续提升压制糖价单月月频数据巴西产量双周报万吨361.40387.007.08%供给陆续增强双周报产量策略与观点策略与观点国际糖市国际糖市国内糖市国内糖市期现期现月间或内外套月间或内外套单边单边期权期权风险点风险点其他其他重点数据跟踪逻辑与观点逻辑与观点北半球增产压力和甜菜上市压力增强，巴西8月下半月产量同比大增，供应面仍旧偏空，需求端显示放缓，整体偏于供给压力拖累糖价震荡偏弱下行运行态势。国内糖市现货小幅波动，成交没能放量跟进，8月进口同比环比继续大增给国内带来冲击，新

6、糖即将上市压力下，郑糖走势弱势下跌，目前基差仍相对坚挺，但也逐步走弱运行。技术上郑糖反弹测试5周均线附近承压下跌，再续跌势，策略上仍逢高偏空操作。基差预期转弱15价差震荡走弱逢高偏空策略波动率放大时卖出看涨虚值期权天气异常、政策变化、海内外金融系统风险国内糖市供需平衡表国内糖市供需平衡表 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 2022/232022/232023/242023/242024/252024/25（9月预估）（9月预估）2025/262025/26(8月预估)(8月预估)2025/262025/26(9月预估)(9月预估)播种面积播种面积（千公顷）（千公顷