【建信期货】能源化工周报-250919（31页）.pdf

1、请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明能源化工研究团队能源化工研究团队研究员研究员：李捷李捷,CFACFA（原油原油、沥青沥青）021-期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（研究员：任俊弛（PTAPTA、MEGMEG）021-期货从业资格号：F3037892研究员研究员：彭浩洲彭浩洲（工业硅多晶硅工业硅多晶硅）028-8663 期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（聚烯烃）研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-期货从业资格号：F3075681研究员：研究员：刘悠然刘悠然（纸浆纸浆）021-期货从业资格号：F03094925研究员：研究员：冯泽仁（冯泽仁（玻璃纯碱玻璃纯碱）021-期

2、货从业资格号：F03134307行业行业能源化工周报能源化工周报日期日期2022025 5 年年 9 9 月月 1919 日日请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-2 2-能化周报能化周报目录目录 contentscontents原油.-3-沥青.-7-聚烯烃.-11-纸浆.-18-纯碱.-24-请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-3 3-能化周报能化周报原油原油一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议表表1 1：行情回顾行情回顾(美元美元/桶桶)SC)SC为元为元/桶桶SCSC：元：元/桶桶开盘开盘收盘收盘最高最高最低最低涨跌幅涨跌幅%成交量成交量（万手万手）WTIWTI 主力主力62

3、.4263.2464.262.041.8257.09BrentBrent 主力主力66.7966.9268.2266.350.71102.6SCSC 主力主力486.6487502.5483.32.4642.87数据来源：wind,建信期货研究发展部本周国际油价冲高回落，乌克兰对俄袭击未能推动油价持续上行。周度数据方面，美国原油出口量大幅增加带动原油库存大幅去化，但单周出口量波动较大。另一方面炼厂原油输入量开始持续下滑，后期炼厂将进入检修季，需求阶段性下滑。EIA 和 IEA 在月报中上调了全球原油供应预期，预期累库速度有所加快。油价中期仍将持续承压，空头思路为主。操作上冲高做空。二、基本面变

4、化二、基本面变化本周三大机构陆续公布 9 月报，调整供需预期。此外，OPEC+公布了最新的补偿减产计划。周度数据方面，EIA 周报显示截至 12 日当周，美国原油库存大幅回落 928 万桶，单周去库速度创 3 个月以来最快。本周原油去库的主要原因在于原油出口量高达 527.7 万桶日，周环比增 253 万桶日，创 2023 年底以来最高。周度出口数据存在较大波动，持续性存疑。炼厂原油输入量环比跌 39.4 万桶日，为连续第 4周回落，美国炼厂进入检修季，后期炼厂输入量或延续回落。成品油方面，汽油库存环比降 234.7 万桶，表需增 30.2 万桶日，库存水平为 5 年区间中位，符合季节性规律。

5、馏分油库存增 404.6 万桶，连续 3 周增长，美国馏分油库存 7 月降至年内低点后持续增长，增速明显快于往年同期，柴油消费偏弱，4 季度即将进入消费旺季，关注后期变化。本周数据略偏空。OPEC+部长级会议决定从 10 月起增产 13.7 万桶日，以逐步解除 2023 年 4 月达成的 165 万桶日减产幅度。9 月前 OPEC+的增产幅度为 55 万桶日，增产速度有所放缓，预计需要 1 年时间完全达到 165 万桶日的增量。但由于 4 季度以及 2026年基本都处于供过于求的格局，增产仍然边际利空油市基本面。此外，8 日，OPEC宣布收到部分成员国最新的补偿减产计划，本次更新主要是削减了今

6、年的减产力请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-4 4-能化周报能化周报度，强化了 2026 年的减产，减产总量提升。2026 年 2 月后，月度减产量从 26 万桶日升到 47 万桶日。主要是哈萨克斯坦的减产量骤增，从 2025 年的 10 万桶日以内升至 2026 年的 42 万桶日，但其执行情况存疑，实际减产量或大幅超过配额。供应端，8 月 OPEC+环比增产 51 万桶日，主要是沙特增 25.9 万桶日，伊拉克增 12.2 万桶日。参与额外减产的 8 个成员国产量合计增长 55.2 桶日。考虑到最新的补偿减产后，除了哈萨克斯坦超额生产 28 万桶日外，其余 7 个成员国原油产量基本在配