【招银国际】招财日报-250922（4页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 26,545 0.00 32.33 恒生国企 9,472 0.17 29.94 恒生科技 6,294 0.37 40.87 上证综指 3,820-0.30 13.97 深证综指 2,473-0.31 26.32 深圳创业板 3,091-0.16 44.33 美国道琼斯 46,315 0.37 8

2、.86 美国标普 500 6,664 0.49 13.31 美国纳斯达克 22,631 0.72 17.20 德国 DAX 23,639-0.15 18.74 法国 CAC 7,854-0.01 6.41 英国富时 100 9,217-0.12 12.77 日本日经 225 45,046-0.57 12.91 澳洲 ASX 200 8,774 0.32 7.53 台湾加权 25,578-0.74 11.04 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 44,979-0.60 28.01 恒生工商业 15,350 0.36 36.45 恒生

3、地产 18,647-0.39 25.04 恒生公用事业 35,979-1.06 0.88 资料来源：彭博 2025 年年 9 月月 22 日日 1 全球市场观察全球市场观察 上周五（9 月 19 日）中国股市涨跌互现。港股原材料、能源与可选消费领涨，医疗保健、公用事业与综合企业下跌，南下资金净买入 98.38 亿港元。A 股煤炭、有色金属与建材涨幅居前，汽车、生物医药与计算机领跌。煤炭、铁矿石和建材期货上涨，国债收益率小幅上升，人民币兑美元小幅走弱。截至9 月 12 日，中国股票私募机构平均仓位超过 78%，达到今年最高水平。中美元首通话，约定在10月31日至11月1日APEC领导人会议期间会

4、晤。字节跳动公告称将按照中国法律要求推进相关工作，让 TikTok美国公司继续服务好美国用户。中国医保局第 11 批全国级药品集采遵循“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则，优化价差控制“锚点”选择，不再简单选用最低报价，当最低价低于入围均价50%时，将以入围均价50%为价差控制“锚点”。日本央行 9 月议息会维持利率不变，但因通胀居高出现两张主张加息的反对票。日本央行将启动 ETF 减持，每年抛售规模 3,300 亿日元（2,000 万美元），日股下挫。欧央行管委 Simkus 称 12 月应该再次降息，以确保通胀率和经济增长不令人失望。美股再创历史新高，信息技术、公用事业与通讯服务领涨，能

5、源、地产与必选消费下跌。科技七巨头多数上涨。苹果公司涨超 3%，iPhone 17 亚洲市场销售势头良好。甲骨文进一步上涨，传与 Meta 洽谈 200 亿美元云计算协议。英特尔大涨后回落，英伟达下跌。白宫考虑建立处方药直销平台 TrumpRx，绕过中间商和药房，以降低药价。美债收益率持续上升，美元指数走高。黄金上涨，白银创 14 年新高，原油下跌。美联储内部对年内降息路径存在分歧，19 名官员中 10 人支持进一步降息 50 个基点或更多，但其他 9 人反对，分歧源于对长期中性利率估计不同，部分官员认为近期就业增长停滞和经济增速放缓意味着中性利率下降。市场已充分反映年底前美联储进一步降息两次

6、的预期，美联储多次降息将推动收益率曲线陡峭化，长期国债收益率可能逐渐回升。每日投资策略每日投资策略 行业行业点评点评 2025 年年 9 月月 22 日日 敬请参阅尾页之免责声明 2 行业行业点评点评 中国互联网中国互联网行业行业-关注中国互联网软件板块估值提升的结构性机会关注中国互联网软件板块估值提升的结构性机会 展望来看，中国股票市场（A+H 市场）流动性趋势持续好转,中国 AI 叙事逻辑也更加积极。复盘美国科技板块走势，前期半导体及云基础设施相关板块的业绩及估值弹性相对更高，而随着半导体板块估值充分反映投资者乐观预期，叠加 AI 应用商业化逐步起量，AI 软件应用板块有望在中长期匹配硬件