【开源证券】传媒行业周报：继续把握游戏、AI、内容创新投资机会-250921（16页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 传媒传媒 2025 年 09 月 21 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 继续布局游戏及 AI 应用行业周报-2025.9.14 国产 AI 模型性能持续提升，关注国庆档新游/新影行业周报-2025.9.7 中报继续验证 AI 赋能，密切关注AI 应用及 IP 新品行业周报-2025.8.31 继续把握游戏、继续把握游戏、AI、内容创新投资机会、内容创新投资机会 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 心动公司伊瑟国服心动公司伊瑟国服/

2、日韩服上线在即，聚焦新游，继续布局游戏板日韩服上线在即，聚焦新游，继续布局游戏板块块 由心动公司自研自发的“魔灵 like”类异世界英雄养成 RPG 游戏伊瑟国服及港澳台/日韩服将于 9 月 25 日正式公测，9 月 4 日游戏官方曾表示公测预约用户数已破百万，且在升格测试中玩家反馈的福利少、肝度高、人权卡等问题在公测时将得到修复，而公测同时将开启“超链启鸣盛典”系列活动，玩家签到 2天即可获得“SSR 极相异格者自选协议”，签到 7 天可拿完美晶格和养成素材，叠加更多福利活动以助力超链者们更快提升异格者强度，公测后还将拓展更多EWS 赛区，国服也将开展赛事活动，并正在筹备年终总决赛；考虑到伊

3、瑟作为国服“魔灵 like”类近几年的稀缺新品以及上线后运营活动助力，加之伊瑟 此前 6 月在海外英语服上线后的超预期表现及积累的经验，我们认为 伊瑟国服及日韩服上线后流水值得重点期待，随后续 PVP 赛事活动推进，有望打造长青游戏，为心动公司带来可观业绩增量。此外，心动公司心动小镇联动黄油小熊 IP 后，9 月 19 日在 iPhone 游戏畅销榜排名升至前 20；巨人网络超自然行动组在新玩法“怪物农场”上线后，9 月 19 日在游戏免费/畅销榜排名分别升至 11/14；世纪华通旗下手游在 8 月取得亮眼出海表现后，近一周奔奔王国在游戏畅销榜排名从 102 提升至 87。我们认为，供需共振下

4、，游戏行业此我们认为，供需共振下，游戏行业此轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比仍突出，建议继续加码轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比仍突出，建议继续加码布局游戏，持续关注核心新游及长青游戏表现，重点推荐心动公司、恺英网络、布局游戏，持续关注核心新游及长青游戏表现，重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易-S 等等。OpenAI 加码加码 AI 硬件布局，叠加模型硬件布局，叠加模型/Agent 升级，或加快升级，或加快 AI 应用商业应用商业化化 据新智元/

5、机器之心，OpenAI 或于 2026 年底或 2027 年初推出首款消费级 AI 硬件设备，并从苹果引入了 20 余位硬件人才。据财联社，2025 年 5 月，OpenAI宣布作价 65 亿美元收购前苹果首席设计师乔纳森艾维（Jony Ive）所创办的AI 硬件初创公司 io，并表示将推出一批“AI 计算机”。我们认为，我们认为，OpenAI 若若切入消费级切入消费级 AI 硬件领域，或带动硬件领域，或带动 C 端端 AI 应用渗透率大幅提升，叠加海内外大应用渗透率大幅提升，叠加海内外大模型在多模态模型在多模态/推理推理/Agent/成本方面的持续优化，或加速内容创作成本方面的持续优化，或加

6、速内容创作/社交社交/广告广告/电电商商/教育教育/金融等领域金融等领域 AI 应用商业化，建议继续布局应用商业化，建议继续布局 AI 应用，重点推荐汇量科技、应用，重点推荐汇量科技、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、引力传媒等，受益标的包括美图公司、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、引力传媒等，受益标的包括美图公司、易点天下、蓝色光标、世纪天鸿、荣信文化、水滴公司等易点天下、蓝色光标、世纪天鸿、荣信文化、水滴公司等。浪浪山小妖怪衍生浪浪山小妖怪衍生 XR 体验体验首首发，声鸣远扬试音火热，关注内容创新发，声鸣远扬试音火热，关注内容创新 9 月 20 日，由上影元出品，维魔科技、上影技术厂