【交银国际证券】每日晨报-250918（6页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/交银国际研究交银国际研究每日晨报每日晨报2025 年 9 月 18 日今日焦点今日焦点医药行业周报医药行业周报 行业波动中内外资略有分歧，择时布局创新药产行业波动中内外资略有分歧，择时布局创新药产业链低估优质标的业链低估优质标的丁政宁 Ethan.D 行情回顾：行情回顾：本周恒生医疗保健指数跌 3.0%，跑输大市。其中，医院、器械及处方药板块表现较于其它子板块较优。机构持仓回顾：机构持仓回顾：9 月以来，内资通过港股通的持股比例保持稳定，而外资在港股医药的

2、持仓则从年中开始略有回落。本周，内资增持龙头及创新药企，外资则对于性价比较高的 CXO 企业有所增持，对于内资加仓的创新标的则有所减持。投资启示：投资启示：据纽约时报报道，特朗普总统近期声称要加大对引进中国药品的限制，我们认为实际影响有限。在创新药板块普涨之后，我们建议在板块回调时逐步布局，并推荐关注以下细分方向：1）创新药：三生制）创新药：三生制药、德琪医药药、德琪医药短期催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值，先声药先声药业、和黄医药、传奇生物业、和黄医药、传奇生物被明显低估、长期成长逻辑清晰；2）CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明合联药明合联。评级:领领先先全

3、球主要指数全球主要指数 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格主要商品及外汇价格资料来源：FactSet恒指技术走势恒指技术走势恒生指数26,908.3950天平均线25,409.48200天平均线23,972.6814天强弱指数71.00沽空(百万港元)40,346资料来源：FactSet收收盘盘价价升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌%恒指26,9081.7130.49国指9,5972.2431.64上 A4,0630.3715.65上 B2650.11-0.81深 A2,6260.8328.28深 B1,3610.1112.20道指46,0180.578.17标普 5006,600-0

4、.1012.22纳指22,261-0.3315.28英国富时1009,2080.1412.67法国 CAC7,787-0.405.50德国 DAX23,3590.1317.33收收盘盘价价三三个个月月升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌布兰特68.48-10.39-8.18期金3,688.908.9340.31期银42.6915.1847.69期铜10,071.502.5615.68日圆146.35-0.797.39英镑1.371.099.07欧元1.192.8014.44基点变动三三个个月月六六个个月月HIBOR4.580.000.00美国10年债息 yield4.07-7.32-5.4820

5、25 年 9 月 18 日每日晨报每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/2本周公布经济数据本周公布经济数据 美国美国本周公布经济数据本周公布经济数据 中国中国日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 9月 16日8月份零售销售额(8月份环比%)0.300.509月 16日工业生产(8月份同比%)1.439月 17日新屋动工量(百万)(8月份)1.801.439月 18日首次申领失业救济金人数(千)263.00资料来源：彭博资料来源：彭博交银国际最新研究报告交银国际最新研究报告深度报告深度报告

6、6月月 30日日消费行业消费行业-2025下半年展望：温和复苏中的多重机遇下半年展望：温和复苏中的多重机遇肖凯希、钱昊肖凯希、钱昊6月月 11日日交银国际研究交银国际研究 2025下半年展望：潮涌但见新航路下半年展望：潮涌但见新航路交银国际研究团队交银国际研究团队6月月 6日日新能源行业新能源行业-2025下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性郑民康、文昊郑民康、文昊CPA、6月月 5日日互联网及教育行业互联网及教育行业-2025下半年展望：在不确定性中寻找扭转机会下半年展望：在不确定性中寻找扭转机会谷馨瑜谷馨瑜CPA、孙梦琪、赵丽、孙