【国泰期货】原油：或延续反弹，月差同步走强-250918（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 原油原油：或或延续延续反弹反弹，月差，月差同步同步走强走强 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 【国际原油】WTI10 月原油期货收跌 0.47 美元/桶，跌幅 0.73%，报 64.05 美元/桶；布伦特 11 月原油期货收跌 0.52 美元/桶，跌幅 0.76%，报 67.95 美元/桶；SC2511 原油期货收跌 2.60 元/桶，跌幅 0.52%，报 497.20 元/桶。1 1、全球基准原油价格动态、全球基准原油价格动态 基准原油 价格区间/中间价 日变化 备注/相关指标 Brent(Dated)84.57-欧洲基准，受地缘政治风险及

2、北海供应影响，为国际油价主要风向标。WTI(Cushing)64.07-64.09/64.080 0.3 美国基准，反映内陆供需情况，与 Brent 价差受管道运力及出口需求影响。Dubai 81.21 0.34 中东高硫原油基准，其部分交易将汇聚为完整船货，并可能以穆尔班原油进行替代交割。Oman 81.55 0.45 中东另一个关键基准，通过迪拜商品交易所(DME)进行交易，反映中东原油实货市场情况。资料来源：Platts，Augus，Kpler，Bloomberg，国泰君安期货研究 2、区域原油价差区域原油价差 价差描述 价格区间/中间价 日变化 备注/相关指标 Brent/WTI(Fr

3、ont)4.30/4.32-反映大西洋两岸原油价差，价差扩大通常意味着美国原油出口经济性增强。Brent EFP(Nov)0.01/0.03-Exchange for Physical，允许将期货头寸转换为实物交割的价差工具。WTI EFP(Oct)0.01/0.01-将 WTI 期货头寸转换为在库欣等地实物交割的机制。Dubai/Oman Swap(Oct)-0.07 迪拜与阿曼原油之间的价差交易，反映两者之间的相对价值。2022025 5 年年 9 9 月月 1 18 8 日日 商品研究商品研究 研究所研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 资料来源：Platts，Augus，Kpl

4、er，Bloomberg，国泰君安期货研究 3、亚洲亚洲主要主要原油原油 原油品种 价格区间/中间价 日变化 与 Dubai 价差 备注/相关指标 Umm Lulu 71.03 0.34-阿布扎比中质原油，其价值通常与穆尔班等 lighter grade 形成对比。Das Blend 70.46-70.50/70.480 0.34+3.280(+0.170)阿布扎比中质含硫原油，其定价通常参考 Dubai 基准并有一个品质升贴水。Qatar Land 70.18-70.22/70.200 0.35+2.450(+0.160)卡塔尔陆上原油，品质贴水反映了其相对于基准原油的 API 度和含硫量。

5、Qatar Marine 70.13-70.17/70.150 0.45+2.400(+0.060)卡塔尔海上原油，是中东地区向亚洲出口的重要油种之一。ESPO(FOB Kozmino)-俄罗斯出口亚洲的混合原油，通常较迪拜原油有溢价，是远东市场关键品种。Minas(Indonesia)67.72-3.05-0.49 vs Dated Brent 印尼旗舰原油，其官方售价(OSP)通常以亚洲石脑油/汽油裂解利润为参考。Cossack(Australia)-+2.00s vs Dated Brent 澳大利亚轻质低硫原油，深受亚洲炼厂喜爱，价格紧密跟踪 Dated Brent。资料来源：Plat

6、ts，Augus，Kpler，Bloomberg，国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 4 4、关键、关键原油贸易动态原油贸易动态 产品/区域 价格区间/中间价 日变化 备注/相关指标 汽油裂解(新加坡 vs Dubai)8.93-反映亚洲地区将原油炼制成汽油的 theoretical 利润水平，受季节性需求驱动。石脑油裂解(新加坡 vs Dubai)-4.28-负值表明生产石脑油处于亏损状态，通常因为其作为化工原料的需求弱于汽柴油。柴油裂解(新加坡 vs Dubai)18.91-强劲的裂解价差反映亚洲地区柴油需求旺盛，或区域供应偏紧。航煤裂解(新加坡 vs Dubai)17