【国泰期货】金融期权：隐波与指数维持正相关性上行，可考虑高位买入下月看跌期权保护。-250912（16页）.pdf

1、金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 金融金融期权：期权：隐波与隐波与指数指数维持正相关性维持正相关性上行上行，可，可考虑考虑高位买入高位买入下月下月看跌期权保护看跌期权保护。张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 Z 报告导读：报告导读：隐波与隐波与指数指数维持正相关性维持正相关性上行上行，可考虑，可考虑高位买入高位买入下月下月看跌期权保护看跌期权保护。（正文）（正文）1.期权市场交易概况回顾期权市场交易概况回顾 表 1：期权市场交易概况回顾（日均）期权名称期权名称CALL成交CALL成交量(万手)量(万手)PUT成交PUT成交量(万手)量(万手)总成交量总成交量(万手

2、)(万手)CALL持仓CALL持仓量(万手)量(万手)PUT持仓PUT持仓量(万手)量(万手)总持仓量总持仓量(万手)(万手)CALL成交额(万CALL成交额(万元)元)PUT成交额(万PUT成交额(万元)元)总成交额(万总成交额(万元)元)上证50股指期权3.221.424.645.803.729.5215218.064389.2819607.34中证1000股指期权18.7714.7833.5517.1317.7834.91231034.35135136.80366171.15沪深300股指期权9.715.3615.0712.5610.3122.8773902.7122745.579664

3、8.28上证50ETF期权62.3751.82114.2094.5578.97173.5230059.1117978.5448037.65华泰柏瑞300ETF期权70.8365.06135.8969.8878.83148.7155146.4628514.2583660.71南方500ETF期权96.0090.60186.6062.9777.80140.78123121.8275469.44198591.26华夏科创50ETF期权114.9482.93197.87122.57108.85231.4154889.4625940.8280830.29易方达科创50ETF期权24.9614.9839.

4、9537.5029.7867.2811291.874904.3516196.21嘉实300ETF期权12.329.3121.6416.7515.1531.908648.334010.9212659.25嘉实500ETF期权18.4715.7034.1723.2817.8041.0810621.105562.6916183.79创业板ETF期权139.73106.13245.8682.08104.41186.49123375.0260703.52184078.53深证100ETF期权5.638.1313.777.327.9515.273352.341651.935004.27总计576.9646

5、6.221043.18552.39551.351103.74740660.63387008.111127668.74 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 20252025 年年 9 9 月月 1212 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 表 2：期权波动率统计(本周最后一个交易日)期权波动率统计期权波动率统计(近月)(近月)ATM-IVATM-IVIV变动IV变动同期限HV同期限HVHV变动HV变动SkewSkewSkew变动Skew变动VIXVIXVIX变动VIX变动上证50股指期权15.99%-0.77%

6、12.42%0.29%6.20%-4.64%19.44(0.74)沪深300股指期权16.14%-1.05%18.69%-2.05%8.86%-1.64%20.21(0.11)中证1000股指期权20.08%-2.32%19.90%-5.79%-2.88%-2.94%25.12(0.52)上证50ETF期权15.91%-1.15%18.13%0.04%10.17%-6.44%18.84(0.86)华泰柏瑞300ETF期权17.07%-0.66%24.98%0.31%4.06%-5.19%19.620.27南方500ETF期权20.32%-1.00%32.38%-2.72%2.42%-4.81%