【上海证券】REITs市场跟踪双周报：REITs申报政策发布二级市场小幅震荡-250917（14页）.pdf

1、基金基金市场市场双双周报周报 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。证券投资基金研究报告证券投资基金研究报告 /基金基金市场市场双双周报周报 REITsREITs市场跟踪市场跟踪双双周报周报：REITsREITs申报申报政策发布政策发布 二级市场小幅震荡二级市场小幅震荡 报告摘要：报告摘要：1 1）发行市场发行市场 本期华夏凯德商业 REIT 募集完成，成立在即，预计发行规模为 22.9亿元，配售比例平均为 0.29%。今年已发行 15 只 REITs，发行数量比去年同期减少-6.25%，发行规模合计 312.6 亿元，比去年同期减少-15.

2、61%。相比特许经营权 REITs，今年产权 REITs 的发行具有明显数量和规模优势。储备项目中有两单扩募项目已获批，处于待募集中，另外本期新增一单供热设施项目。2 2）二级二级市场市场 本期中金唯品会奥莱 REIT 已上市交易，首日上涨 26.81%。目前REITs 市场产品数量为 74 只，REITs 规模为 2207 亿元，其中产权 REITs规模明显领先特许经营权 REITs。本期 REITs 市场小幅下跌-0.23%，落后于股票市场。今年以来 REITs 市场整体涨幅为 13.61%，不及主要股票指数，但好于中证红利，其中产权 REITs 今年涨幅为 16.94%，而特许经营权上涨

3、 10.15%。今年来各底层资产类型 REITs 都不同程度上涨，但存在明显分化。3 3）分红情况分红情况 本期 REITs 市场分红数量较上期翻倍，分红金额较上期大幅增长237%。2025 年 REITs 市场共分红接近 70 亿元，分红收益率为 4.01%，略低于中证红利。产权 REITs 今年分红收益率为 3.18%，明显低于特许经营权 REITs 的 5.01%。由于 REITs 强制分红的特点，不同类型REITs 成立以来分红比例都较高。4 4）投资价值分析投资价值分析 全部产权类 REITs 最新估值（P/可供分配金额）为 26.46，较上期略低，其中保障房REITs估值相对较高。

4、而产业园REITs估值（P/EBITDA）在所有资产类型中最低。特许经营权 REITs 在相同收益增速情况下，本期水利设施 REITs 内部收益率最高，其次为生态环保 REITs，最后为清洁能源 REITs 和收费公路 REITs。风险提示：风险提示：本报告仅为信息参考，不构成任何投资建议。REITs 作 上海证券基金评价研究中心上海证券基金评价研究中心 分析师分析师：孙桂平：孙桂平 执业证书编号：S0870519040001S0870519040001 邮箱： 电话：021-53686102 报告日期：2025年09月17日报告日期：2025年09月17日基金基金市场市场双双周报周报 重要提

5、示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。为权益类产品，存在市场风险（受宏观经济、利率等因素影响价格波动）、流动性风险（可能面临交易不活跃导致的变现困难）、底层资产风险（如运营不佳、估值缩水等影响收益）及政策风险（监管、税收等政策调整可能带来不利影响），投资者需结合自身风险承受能力审慎决策，自行承担投资风险。基金基金市场市场双双周报周报 一一、发行市场发行市场 1 1、本期本期发行情况发行情况 本期华夏凯德商业 REIT 募集完成，成立在即，预计发行规模为22.9 亿，平均配售比例为 0.29%。今年发行的 REITs 配售比例都很低，平均配售比例仅有

6、 0.50%，今年发行 REITs 的平均首日涨幅为27.63%。截止目前，今今年年已已发行发行 1 15 5 只只 REITsREITs，发行数量，发行数量比比去年同期去年同期减少减少-6.25%6.25%，发行规模合计发行规模合计 312.6312.6 亿元亿元，比比去年同期去年同期减少减少-15.6115.61%，共涉及 7 种底层资产类型，其中供热设施和数据中心为新发行的资产类型，今年没有新发产品的资产类型有生态环保、水利设施和收费公路。相比特许经营权 REITs，今年产权 REITs 的发行具有明显数量和规模优势，其数量和规模占比都为 85%以上。另外，今年完成扩募 2 单，扩募金额