【华泰期货】聚烯烃日报：宏观支撑，聚烯烃小幅反弹-250917（13页）.pdf

1、聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0909-1717 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 宏观支撑，聚烯烃小幅反弹宏观支撑，聚烯烃小幅反弹 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7234元/吨（+2），PP主力合约收盘价为6970元/吨（+4），LL华北现货为7200元/吨（+40），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6780元/吨（-20），LL华北基差为-34元/吨（+38），LL华东基差为-64元/吨（-2），PP华东基差为-190元/吨（-24）。上游供应方面，PE开工率为78

2、.0%（-2.5%），PP开工率为76.8%（-3.1%）。生产利润方面，PE油制生产利润为245.2元/吨（-31.8），PP油制生产利润为-364.8元/吨（-31.8），PDH制PP生产利润为-287.4元/吨（-16.2）。进出口方面，LL进口利润为-97.8元/吨（+3.4），PP进口利润为-467.8元/吨（+3.4），PP出口利润为27.3美元/吨（-0.4）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率为51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工率为43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.6%（+0.1%）。市场分析市场分析

3、 宏观支撑增强，黑色系商品领涨，拉动聚烯烃小幅反弹。上游部分石化厂装置停车检修，产能利用率窄幅下降，新投产能埃克森美孚有投产预期，大榭石化持续放量，供应预计维持较高水平，上游库存与中游环节库存压力较大。下游需求处于“金九”季节性好转阶段，下游工厂整体开工率小幅上涨，农膜开工率上涨较多，但维持刚需采购，包装膜开工率未有明显改善，塑编。BOPP膜、注塑等开工率延续上涨，预计下游行业开工仍将环比走高。国际油价反弹，丙烷价格持续上涨，成本端支撑增强。策略 单边：中性；跨期：01-05反套；跨品种：L-P做多。风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报

4、告最后一页的免责声明 聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0909-1717 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、聚烯烃基差结构.4 二、生产利润与开工率.5 三、聚烯烃非标价差.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料期货主力合约走势塑料期货主力合约走势.4 图图2 2：LL华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图3 3：聚丙烯期货主力合约走势聚丙烯期货主力合约走势.4 图图4 4：PP华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图5 5：LL生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图6 6：PE开工率开工率

5、.5 图图7 7：PE周度产量周度产量.5 图图8 8：PE检修损失量检修损失量.5 图图9 9：PP生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图1010：PP生产利润（生产利润（PDH制）制）.5 图图1111：PP开工率开工率.6 图图1212：PP周度产量周度产量.6 图图1313：PP检修损失量检修损失量.6 图图1414：PDH制制PP产能利用率产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.7 图图1818：LD华东华东-LL.7 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝

6、华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝华东.7 图图2121：LL进口利润进口利润.7 图图2222：LL美湾美湾FOB-中国中国CFR.7 图图2323：LL东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2424：LL欧洲欧洲FD-中国中国CFR.8 图图2525：PP进口利润进口利润.8 图图2626：PP出口利润（往东南亚）出口利润（往东南亚）.8 图图2727：PP均聚注塑美湾均聚注塑美湾FOB-中国中国CFR.8 图图2828：PP均聚注塑东南亚均聚注塑东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2929：PP均聚注塑西北欧均聚注塑西北欧FOB-中国中国CFR.9 图图3