【交银国际证券】每日晨报-250916（7页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/交银国际研究交银国际研究每日晨报每日晨报2025 年 9 月 16 日今日焦点今日焦点汽车行业汽车行业 技术创新激发汽车消费需求，关注技术创新激发汽车消费需求，关注 L3 级自动驾级自动驾驶法规落地节奏驶法规落地节奏陈庆 9 月 12 日，工业和信息化部、公安部、财政部等八部门近日联合印发汽车行业稳增长工作方案（20252026 年）。着力扩大消费，有条件批准着力扩大消费，有条件批准 L3 级车型生产准入。级车型生产准入。方案明确提出：2025 年力争实现

2、汽车销量 3230 万辆左右，同比增长约 3%，2026 年行业运行保持稳中向好态势。在辅助驾驶方面，有条件批准 L3 级车型的生产准入。以技术创新激发潜在消费需求，持续提升供给质量。以技术创新激发潜在消费需求，持续提升供给质量。鼓励芯片、软件、零部件企业与整车企业紧密合作，提升产业链整体竞争力，推动产业链协同。今年以来，固态电池相关技术与产业链环节持续取得突破，半固态电池有望在高端乘用车市场加速落地。与此同时，整车厂与本土智驾芯片企业的合作不断深化，将显著推动国产芯片的出货规模扩张。投资启示投资启示：自 2026 年起新能源汽车购置税将恢复至车价的 5%，因此预计 2025 年 4 季度或将

3、出现一波集中购车需求。我们判断，2025 全年汽车销量目标大概率顺利实现；2026 年需重点关注新一轮促消费政策的推出节奏。同时 L3 级自动驾驶法规的正式落地将成为 2026 年行业发展的关键催化剂，值得重点跟踪。银行业银行业 8 月新增人民币贷款和新增社融均符合市场预期月新增人民币贷款和新增社融均符合市场预期万丽,CFA,FRM 8 月新增人民币贷款为 5900 亿元，符合万得市场平均预期，同比少增3100 亿元，企业部门贷款表现相对较好。8 月新增社融为 2.57 万亿元，符合万得市场平均预期，同比少增 4630 亿元，主要由于新增人民币贷款和政府债券同比少增。M1 增速在低基数上延续回

4、升态势。非银机构存款同比显著多增，居民存款搬家态势延续。8 月新增人民币贷款和社融均符合市场预期，预计随着消费贷款贴息政策落地，消费信贷需求有望得到提振；股票市场延续成交活跃态势，预计居民存款向资本市场转移的态势有望延续。全球主要指数全球主要指数 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格主要商品及外汇价格资料来源：FactSet恒指技术走势恒指技术走势恒生指数26,446.5650天平均线25,346.69200天平均线23,925.3814天强弱指数66.08沽空(百万港元)42,885资料来源：FactSet收收盘盘价价升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌%恒指26,4470.2828.4

5、8国指9,3850.2128.74上 A4,047-0.2615.19上 B2630.01-1.56深 A2,5860.3626.28深 B1,350-0.6711.32道指45,8830.117.85标普 5006,6150.4712.47纳指22,3490.9415.73英国富时1009,277-0.0713.51法国 CAC7,8970.926.99德国 DAX23,7490.2119.29收收盘盘价价三三个个月月升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌布兰特66.97-10.00-10.20期金3,649.406.3638.80期银42.2617.1446.20期铜10,004.503.59

6、14.92日圆147.43-2.226.60英镑1.360.098.50欧元1.181.8613.55基点变动三三个个月月六六个个月月HIBOR4.580.000.00美国10年债息 yield4.04-8.46-6.412025 年 9 月 16 日每日晨报每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/ 2互联网行业月报互联网行业月报 8 月电商增长稳健；本地生活服务竞争拓展至到月电商增长稳健；本地生活服务竞争拓展至到店店谷馨瑜,CPA 2025 年年 8 月实物电商网上零售额调整后同比增月实物电商网上零售额调整后同比增 7.1%。分品类看，家用电器同比增速有所回落