【江海证券】威贸电子（833346）-公司发布半年报，注塑集成件业务稳步增长-250915（4页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告公司点评报告公司点评报告2025 年年 9 月月 15 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张婧分析师：张婧执业证书编号：执业证书编号：S1410525010001联系人：刘瑜联系人：刘瑜执业证书编号：执业证书编号：S1410123110011投资评级投资评级：增持增持（维持维持）当前价格当前价格:30.99元元目标期限目标期限

2、:12 个月个月市场数据市场数据总股本(百万股)80.68A 股股本(百万股)80.68B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)55.3112 个月最高/最低(元)38.52/10.57第一大股东周豪良第一大股东持股比例(%)42.44上证综指/沪深 3003870.60/4522.00数据来源：聚源注：2025 年 9 月 12 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-4.01-1.0518.22绝对收益5.7311.06180.88数据来源：聚源注：相对收益与北证 50 相比相关研究报告相关研究报告1.江海证券-公司点评报告-威贸电子-83

3、3346：公司业绩保持增长，积极研发多类新品 2025.05.212.江海证券-公司深度报告（首次覆盖）-威贸电子-833346-工业连接方案集成制造商，下游小家电与汽车线束需求向上 2025.02.17威贸电子威贸电子833346.BJ电子行业公司发布半年报公司发布半年报，注塑集成件业务稳步注塑集成件业务稳步增长增长事件：事件：威贸电子发布 2025 年半年报。投资要点：投资要点：威贸电子发布威贸电子发布 2025 年半年报年半年报。威贸电子发布 2025 年半年报，公司 2025 年上半年营业收入为 1.4 亿元，同比增长 13.05%，归母净利润为 2443.91 万元，同比增长 10.

4、15%。2025 年上半年公司毛利率同比趋于稳定，为 30.07%，去年同期为 30.75%。注塑集成件业务稳步增长注塑集成件业务稳步增长。2025 年上半年公司线束组件业务收入为 5783.02 万元，同比增长 1.86%，注塑集成件收入为 7214.54 万元，同比增长 20.38%。公司的蒸汽式电熨斗挂烫底板组件项目和热泵线束组件项目等销量增长较快，为公司的注塑集成件业务及外销业务销量增长做出了贡献。公司的海外客户多为全球性的跨国企业，涉及智能家电、汽车和新能源汽车，以及热泵、风机等多个领域，与公司保持了长期稳定的合作关系，上半年外销业务收入同比增长14.91%，原有项目产能持续爬坡增量

5、，同时获得了升级版手持式吸附式电熨斗组件、扫地机器人线束等新项目定点，未来将持续拓展海外销售。国产数据中心线束项目推进顺利。国产数据中心线束项目推进顺利。公司国产数据中心线束项目推进顺利，国产数据中心散热系统线束和风机罩壳组件项目终端应用于国内头部品牌数据中心，散热系统线束项目已于今年年初实现量产，需求不断增加，产能处于持续增长中。估估值和投资建议：值和投资建议：我们更新公司盈利预测，预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 2.99、3.47、4.04 亿元，同比增长 14.79%、16.21%、16.47%，归母净利润为 0.49、0.58、0.67 亿元，同比增长 10.61%、1

6、6.76%、15.63%，维持公司增持评级。风险提示：风险提示：智能汽车出货量增长不及预期的风险；家电市场规模增长不及预期的风险；新业务发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。财务预测财务预测2023A2024A2025E2026E2027E营业总收入（百万元）228.82260.16298.64347.04404.20增长率（%）13.24%13.69%14.79%16.21%16.47%归母净利润（百万元）39.0144.5849.3157.5766.57增长率（%）12.17%14.28%10.61%16.76%15.63%ROE（%）9.04%9.89%10.42%11.42%12.2