【广金期货】蛋白粕周报：加拿大访华即将结束，若周末无消息则菜籽仍偏紧-250912（23页）.pdf

1、1/23s近期国内外蛋白粕期货行情回顾及分析：（一）（一）豆粕：豆粕：9 9 月月 USDAUSDA 下调单产或已被计价，贸易仍是重点下调单产或已被计价，贸易仍是重点最新要点：美豆农户或迎 2018 援助补贴、美生柴仍有变数目前美豆处于灌浆期，即将收割上市，但天气干旱、高温，多家机构下调单产，或影响 9 月、10 月两份 USDA 的 WASDE 月报。早前，Pro Farmer 机构今年 8 月的田间调查 25/26 美豆单产预估为 53.0 蒲式耳/英亩与 8 月 USDA 估 53.6 蒲/英亩。本周路透社最新前瞻，9 月USDA 活在 53.3 蒲/英亩；本报告见网时，正式 USDA

2、数据已经出炉。USDA 出口销售周报称截止 9 月 4 日当周，对华的 25/26 新作对华销售量仍然 0；但值得关注“对未知地区”本周净销售超过 40 万吨。美国大豆协会负责人认为，除非中国尽快购买美国大豆，否则可能需要采取类似 2018-2019 年期间实施的 MFP 之类的援助措施。美国众议院和参议院的农业委员会正在考虑。9 月 9 日，犹他州等炼油州立法者提出2025 年保护消费者免受成本重分配法案，旨在阻止将 RVO 义务从小型炼油厂转移到大型炼油厂。详见下文。商务部副部长李成钢同志，8 月 26 日访问加拿大，8 月 27 日29 日访问美国，与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相

3、关官员举行会谈。本周未有任何后续新闻公告。交易方面，若加菜籽无利空可以持有“卖出豆粕虚值看跌”策略。（二）（二）菜籽粕：菜籽粕：加拿大访华团会晤国务院多部门，但未有新政加拿大访华团会晤国务院多部门，但未有新政最新要点：加拿大访问团或于 9.12 离开，留意周末此项新闻上周末加拿大总理 Carney 确定设立多项基金，援助受到贸易战影响的多个行业，其中援助油菜籽农业的基金也高达 3.7 亿加元，并且考虑“调整电动汽车相关的贸易政策”。本周中国对外友好协会、海关总署、外交部、商务部等均与 Moe 一行正式接触，但未有联合声明。加统计局在 9 月初，预计 25/26 油菜籽产量将达到 1990 万吨

4、，AAFC 在 8 月报告预估 2025/26 年度加拿大油菜籽产量为 2,010 万吨。8 月 12 日商务部公布加菜籽反倾销初裁。9 月 5 日上商务部公告明确最终裁定推迟至 2026 年 3 月，但初裁的 75.8%保证金未取消。7 月 16-18 日澳大利亚与中国达成协议，澳出口五批 1525 万吨试验性油菜籽至中国。8 月 22 日外媒传，中企已预订约 5 万吨澳菜籽。业内推算虽然数量少，11 月大概率能抵达我国沿海港口。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 9 月 12 日广金期货研究中心农产品研究员苏航期货从业资格证号：F03113318期货投资咨询证书：Z001

5、8777加拿大访华即将结束，若周末无消息则菜籽仍偏紧蛋白粕|周报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号蛋白粕|周报2/23请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.3二、豆粕市场概况.5三、菜籽粕市场概况.10四、事件回顾.12五、风险提示.17分析师声明.18免责声明.19广州金控期货有限公司分支机构.20蛋白粕|周报3/23请务必阅读正文之后的免责条款部分一、行情回顾豆菜粕类行情(9.5-9.12)：外盘方面，美豆 11 合约收于 1032.5，涨幅-0.05%；美豆粕 12 合约收于 287.1，涨幅1.20%；ICE 油菜籽 11 合约收于 629.7 加元/

6、吨，涨幅 1.40%。国内方面，豆粕 2601 最新价 3079，涨幅 0.52%；菜籽粕 2601最新价 2531，涨幅 0.28%。图表：内外盘豆粕-美豆期货 行情走势图图表：国内菜粕（左轴）-ICE 油菜籽主力合约（右轴）行情走势图来源：wh6，Mysteel Data，广金期货研究中心蛋白粕|周报4/23请务必阅读正文之后的免责条款部分图表：豆粕 m.DCE 场内期权 VIX 波动率指数走势图图表：菜粕 RM.CZCE 场内期权 VIX 波动率指数走势图来源：文华财经，广金期货研究中心蛋白粕|周报5/23请务必阅读正文之后的免责条款部分二、豆粕市场概况2.1 国际供需情况：美国大豆协会