【国新证券股份】8月美国CPI数据解读：8月美国CPI环比同比均小幅提高-250912（3页）.pdf

1、未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部市场研究部2025 年年 9 月月 12 日日事件事件9 月 11 日，美国劳工部发布，8 月美国 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 2.9%；季调后，环比涨 0.4%，同比上涨 2.9%。解读解读8 月美国 CPI 环比同比均小幅提高，关税影响逐渐显现，核心CPI、居住价格和服务价格同比涨幅仍然较高，但暂不支持也不影响美联储降息。8 月月美国美国 CPI 环比涨幅比环比涨幅比 7 月小幅提高月小幅提高。8 月美国 CPI 环比上涨 0.3%，比 7 月提高 0.1 个百分点；其中，食品价格环比涨 0.4%，比

2、 7 月提高 0.2 个百分点；能源价格环比下跌 0.1%，降幅比 7 月收窄 0.2 个百分点；核心 CPI 环比上涨 0.3%，比 7 月提高 0.1 个百分点。8 大类商品和服务价格环比涨幅，7 涨 1 跌，与 7 月相比，5涨 3 跌：其中，住宅价格环比上涨 0.3%，比 7 月提高 0.1 个百分点；医疗保健价格环比持平，比 7 月回落 0.5 个百分点；其它商品与服务价格环比上涨 0.2%，比 7 月回落 0.1 个百分点；教育与通信价格环比上涨 0.3%，比 7 月提高 0.2 个百分点；娱乐价格环比下降 0.1%，比 7 月回落 0.5 个百分点；交通运输价格环比上涨 0.2%

3、，比 7 月回落 0.2 个百分点；信息技术与服务价格环比上涨 0.7%，比 7 月提高 1.0 个百分点；服装价格环比上涨 2.2%，比 7 月提高 3.5 个百分点。8 月月美国美国 CPI 同比小幅提高。同比小幅提高。8 月美国 CPI 同比上涨 2.9%，比 7 月提高 0.2 个百分点；其中，食品价格同比上涨 3.2%，比 7 月提高 0.3 个百分点；能源价格同比上涨 0.2%，比 7 月提高 1.8 个百分点；核心 CPI 同比上涨 3.1%，与 7 月相同。宏观研究宏观研究8 月美国月美国 CPI 环比同比均小幅提高环比同比均小幅提高8 月月美国美国 CPI 数据数据解读解读市

4、场表现截至市场表现截至2025.8.31数据来源：Wind，国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：证券研究报告证券研究报告宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明28 大类商品和服务价格同比涨幅，7 涨 1 跌，与 7 月相比，4涨 2 跌 2 平，其中，住宅价格同比上涨 4.0%，比 7 月提高 0.1 个百分点；服装价格同比上涨 0.2%，比 7 月提高 0.4 百分点；交通运输价格同比上涨 0.9%，比 7 月提高 0.9 个百分点；其它商品及服务价格同比上涨 3.9%，与 7 月相同。教育与通信价格同比上涨 0.3

5、%，与 7 月相同；医疗保健价格同比上涨 3.4%，比 7 月回落 0.1 个百分点；娱乐价格同比上涨 2.3%，比 7 月回落 0.1 个百分点；信息技术与服务价格同比下跌 2.8%，降幅比 7 月扩收窄 1.1个百分点；8 月美国住房租金（季调）（CPI 权重 34.04%）环比上涨0.4%，比 7 月提高 0.2 个百分点，同比上涨 3.6%，与 7 月相同。8 月，美国服务（季调，不含住房租金）价格环比上涨 0.1%，比 7 月回落 0.2 个百分点，同比上涨 4.0%，与 7 月相同。8 月月 CPI 数据暂不影响数据暂不影响美美联储降息。联储降息。关税影响显现，8 月美国CPI 环

6、比同比均比 7 月小幅提高，核心 CPI、居住价格和服务价格同比涨幅均与 7 月相同且仍然较高，均在 3%以上，CPI 暂不支持美联储降息，但就业数据支持美联储降息，CPI 数据暂不影响美联储降息决策。美联储降息与否不影响中国央行货币政策，央行货币政策空间仍然较大。投资建议投资建议1、8 月美国消费价格环比和同比均比 7 月小幅提高，关税影响显现。2、8 月美国核心 CPI 同比涨幅与 7 月相同且较高，暂不支持美联储降息，也不影响美联储降息决策。3、美联储利率政策不会对中国货币政策构成制约，央行货币政策空间仍然较