【国泰期货】股指对冲周报-250912（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2509-3.721.204.930.5%IF2510-7.52-5.002.532.7%IF2512-26.32-25.001.333.5%IF2603-41.12-44.00-2.873.4%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2509-1.420.061.481.5%IH2510-0.220.460.

2、681.5%IH2512-1.820.862.681.5%IH26032.183.461.281.4%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2509-15.35-7.757.606.1%IC2510-67.75-58.559.209.5%IC2512-175.75-158.9516.809.4%IC2603-317.95-307.7510.209.5%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2509-19.67-30.08-10.4218.5%IM2510-70.87-96.88-26.0214.2%IM2512-205.67-249.28-43.6213.4%IM2603-

3、383.47-449.68-66.2212.7%ICIMIFIH注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 9 9 月月 1212 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 8 月我国出口同比增速 4.4%，在高基数效应下出现回落，墨西哥政府计划提高对中国商品的关税，将遏止转口贸易，后续出口环境的不确定性将增强。我国 8 月 PPI 同比-2.9%，3 月以来 PPI 同比降幅首次收窄，核心 CPI 同比+0.9%，一系列产能调控、

4、扩大内需的政策效果逐步显现。美国 8 月 CPI 同比+2.9%，核心 CPI 同比+3.1%，通胀压力温和，但就业市场不容乐观，美国大幅下修年度非农就业人数91.1 万，是自 2000 年以来的最大下修幅度，超出市场预期，同时初请失业金人数大幅上升，加重了市场对经济健康的担忧，也加强了市场对美联储降息的预期，三大美股指齐创新高。本周 A 股成交略有缩量，但仍保持在单日 2 万亿以上，同时杠杆资金回流，本周交易日保持持续的净买入，融资余额继续上升突破2.3 万亿。在外围甲骨文大涨、苹果发布会等消息刺激下，AI 科技板块有所表现，周四引领市场大幅反弹，各宽基指数周度涨幅基本集中于周四，9 月以来

5、在调整中受到压制的情绪略有释放。整周来看中小盘涨幅领先，中证 500 涨超 3%，大市值相对落后，上证 50 周线涨幅不足 1%。基差方面，本周各品种基差下行后有所回升，IH 和 IF 较上周基本持平，IC 贴水小幅收敛至 7.6%附近，IM 贴水则走阔至 12%附近，同时 IM 期限结构近端明显下移，其余期限合约成本较为接近。本周 IH 日均成交量 58591 手，较前周环比下降 24.6%，持仓量 100041 手，较前周环比上升 0.3%;本周 IF 日均成交量 142317 手，较前周环比下降 21.9%，持仓量 278489 手，较前周环比上升 0.1%;本周IC 日均成交量 157

6、025 手，较前周环比下降 5.4%，持仓量 267758 手，较前周环比上升 7.7%;本周 IM 日均成交量 267896 手，较前周环比下降 17.1%，持仓量 372165 手，较前周环比下降 3.8%。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2509 4523.20 2.812.81 1.61 3.24%3.24%IF2510 4517.00-0.760.76 4.24-0.18%0.18%IF2512 4497.00-8.748.74