【开源证券】传媒行业周报：继续布局游戏及AI应用-250914（17页）.pdf

1、行业周报行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 传媒传媒 2025 年 09 月 14 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 国产 AI 模型性能持续提升，关注国庆档新游/新影行业周报-2025.9.7 中报继续验证 AI 赋能，密切关注AI 应用及 IP 新品行业周报-2025.8.31 AI 持续赋能平台经济，关注高景气端游及 IP 新品行业周报-2025.8.24 继续布局游戏及继续布局游戏及 AI 应用应用 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 国内、出海、端游、互动影

2、游多点开花，高景气延续，继续布局游戏板块国内、出海、端游、互动影游多点开花，高景气延续，继续布局游戏板块 国内手游方面，国内手游方面，由心动公司自研自发的“魔灵 like”类异世界英雄养成 RPG 游戏伊瑟国服及港澳台、韩服、日服将于 9 月 25 日公测，目前在 Taptap 预约榜排名第 4，游戏关注数 111 万，期待值 7.8，为 9 月至国庆期间值得重点期待的新游，或继续驱动心动公司自研游戏业务增长。巨人网络研发的超自然行动组于 9 月 11 日上线 1v4 非对称对抗玩法“惊魂逃生”，七麦数据显示，9 月 14日在 iPhone 游戏免费榜和畅销榜排名分别升至第 9 和 11，新玩

3、法“怪物农场”也即将上线，9 月 19 日还将开启与“卡皮巴拉小黄豚”的联动，持续运营活动推动下，超自然行动组流水及排名或继续提升，打造长青游戏。手游出海方面，手游出海方面，根据 SensorTower，世纪华通子公司点点互动旗下 Whiteout Survival Kingshot和Tasty Travels:Merge Game等多款王牌手游收入 8 月均刷新历史纪录，推动点点互动全球营收再攀高峰，环比增长 11%，其中Whiteout Survival和Kingshot累计收入分别突破 33 亿美元和 3 亿美元，包揽 8 月出海手游收入榜冠亚军。端游方面端游方面，根据梦幻西游官微，9

4、月 7 日 15:50，随着时间服人气新区“1314”、畅玩服“龙拳”新服开启，梦幻西游电脑版同时最高在线人数突破 315 万大关，再创历史新高，或再次验证端游强劲的景气复苏趋势。互动影互动影游方面，游方面，由隐形守护者开发团队 New One Studio 打造的主打真人宫廷生存故事的互动影游盛世天下于 9 月 9 日正式上线后，七麦数据显示在 iPhone娱乐付费榜持续排名第 1，畅销榜升至第 10，并位居 Taptap 新品榜第 1，体现头部互动影游的广阔商业化前景。我们认为，全球来看，无论端游、手游、主机游我们认为，全球来看，无论端游、手游、主机游戏还是互动影游，作为能满足用户解压、社

5、交等需求的情绪消费重要代表，游戏还是互动影游，作为能满足用户解压、社交等需求的情绪消费重要代表，游戏需求持续旺盛，新品供给不断释放，供需共振下，游戏行业将延续高景气，戏需求持续旺盛，新品供给不断释放，供需共振下，游戏行业将延续高景气，且此轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比优势依且此轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比优势依然凸显，建然凸显，建议继续议继续加码加码布局游戏板块，重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网布局游戏板块，重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易-

6、S、创梦天地等。、创梦天地等。阿里阿里/字节字节/快手快手/智谱持续迭代模型并加快智谱持续迭代模型并加快 AI 应用商业化，坚定布局应用商业化，坚定布局 AI 应用应用 根据 AI 产品榜，智谱 Z.AI 及阿里巴巴 WanAI 分别排名 8 月全球 AI 应用增速榜第 1/4（增速分别为 220%/89%）。此外，9 月 12 日，阿里巴巴正式发布Qwen3-Next-80B-A3B 双模型，对混合注意力机制、高稀疏性 MoE、训练方法等进行了大幅创新，训练成本较 Qwen3-32B 降低 90%，推理效率提升 10 倍；近日字节跳动旗下多模态大模型产品“即梦图片 4.0”正式上线，支持直出