计算机行业半年报：2025H1业绩实现高增毛利率呈现上行趋势-250911（15页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业半年报行业半年报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.11 2025H1 业绩实现高增，毛利率呈现上行趋势业绩实现高增，毛利率呈现上行趋势 Table_Industry 计算机计算机 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 计算机计算机 2025 年 9 月研究观点:“人工智能十”行动文件印发，AI 应用紧跟算力浪潮2025.08.31 计算机谷歌图像模型 Nano Banana 火爆上线，关注多模态 AI 应用发展2025.08.31 计算机De

2、epSeek-V3.1 加强智能体支持，与国产 AI 芯片协同创新2025.08.27 计算机国务院推进人工智能行动文件正式发布，政策支持与产业共振2025.08.27 计算机计算机周观点第 16 期：DeepSeek V3.1发布，“制程突围”转向“生态协同”2025.08.24 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 魏宗(分析师)021-23180000 S0880525040058 张盛海(研究助理)021-23183956 S0880125042247 本报告导读：本报告导读：2025H1 业绩实现

3、高增，数据要素、自动驾驶、业绩实现高增，数据要素、自动驾驶、AI、云计算、金融科技、网络安全六、云计算、金融科技、网络安全六大板块营收利润增速均为正，大市值公司表现更加稳健。大板块营收利润增速均为正，大市值公司表现更加稳健。投资要点：投资要点：Table_Summary 我们认为，计算机景气度有望持续保持，建议关注 AI 算力、AI 应用、金融 IT、科技自立自强相关标的。2025H1 业绩实现高增，毛利率上行研发降低。业绩实现高增，毛利率上行研发降低。2025H1 计算机行业总营收 6196.83 亿元，同比+11.24%；归母净利润 136.66 亿元，同比+29.36%；扣非净利润 80

4、.05 亿元，同比+31.01%。2025Q2 计算机行业总营收 3337.72 亿元，同比+7.85%；归母净利润 108.61 亿元，同比+13.19%；扣非净利润 79.73 亿元，同比+5.77%。2025Q2 计算机板块营收端、利润端增长势头均有所趋缓。2025H1 毛利率上行，净利率平均数止跌；研发费用率 2025H1 降低，销售、管理上行。业绩双升板块（营收、净利润增速均为正）包含数据要素、自动驾业绩双升板块（营收、净利润增速均为正）包含数据要素、自动驾驶、驶、AI、云计算、金融科技、网络安全。、云计算、金融科技、网络安全。数据要素板块，紫光股份、浪潮信息、中科曙光业绩实现高增。

5、自动驾驶板块，德赛西威、经纬恒润、道通科技、中科创达带动营收增长；利润端，思维列控、千方科技、捷顺科技实现利润同比高增，四维图新、锐明技术大幅度减亏或者转正。AI 板块，佳都科技、科大讯飞营收绝对值增长较大，海天瑞声、云从、云天励飞营收同比增速较高；利润端，常山北明实现较大幅度减亏，智微智能同比高增；大华股份、海康威视利润增量较多。云计算板块，天源迪科、深信服带动营收端增长。金融科技板块，神州信息、南天信息、新大陆、同花顺、先进数通、指南针、慧博云通带来营收增量。网络安全板块，亚信安全营收体量大增，安博通也实现较高增幅。分市值来看，相较于中小市值公司，大市值公司业绩表现更加稳健。分市值来看，相

6、较于中小市值公司，大市值公司业绩表现更加稳健。2025H1 100 亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为 17%，27%，22%；50-100 亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-10%、-607%、-44%；50亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-3%、3%、4%。2025Q2 100 亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为 13%、15%、6%；50-100 亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-12%、-38%、-116%；50 亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净