【东方证券】电子行业：存储行情景气度持续，持续看好国产存储产业链-250911（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。电子行业 行业研究|动态跟踪 NAND 三季度三季度价格上涨预期增强价格上涨预期增强。近日闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调 10%以上，且考虑未来几个季度进一步调整。这是闪迪在 2025 年第二次提价。此举或将标志着新一轮定价周期的拉开帷幕，预计竞争对手也有望效仿。我们认为此次提价源于供需格局转变，供需缺口或持续扩大。需求端，AI 应用推动及数据中心、客户端、移动领域存储需求强劲；供应端，行业面临供应紧缩，一方面 NAND 生产商将产量转

2、向下一代节点致低密度芯片供应紧缺，另一方面部分供应商因财务困境短期难扩产。全球全球 DRAM 市场规模市场规模持续扩张，持续扩张，AI 订单预期乐观订单预期乐观，持续看好国产存储产业链，持续看好国产存储产业链。Omdia 9 月最新数据显示，25Q2 全球 DRAM 市场规模季增约 17%至 309 亿美元，主要受益全球兴起生成式 AI 风潮，带动 DRAM 合约价持续上涨和 HBM 出货增长。SK 海力士高层先前发布乐观消息，强调“AI 订单只会越来越多”，2030 年前有望保持高速增长。我们认为，AI 算力需求持续增长下，HBM 出货动能强劲，全球DRAM 市场规模将持续扩张，利好存储产业

3、链。我们强调，随三大原厂 DDR4 停产进展，利基 DRAM 供给缺口持续存在，中国大陆存储原厂和利基存储设计公司有望持续受益。兆易创新与代工合作伙伴长鑫存储保持长期紧密合作的关系，随着长鑫存储今年产能将从 DDR4/LPDDR4 加速向 DDR5/LPDDR5 过渡，兆易创新等中国大陆厂商有望在本轮利基 DRAM 代际更迭中取得更广阔的市场空间。长存三期集成电路公司成立长存三期集成电路公司成立，产能扩充可期，产能扩充可期。近日，长存三期（武汉）集成电路有限责任公司宣布成立，法定代表人为长江存储董事长陈南翔，注册资本 207.2 亿人民币。股东信息显示，该司由长江存储、湖北长晟三期共同持股，其

4、中长江存储持股 50.2%，认缴 104 亿元；长昇三期持股 49.8%，认缴 103.2 亿元。据此前媒体消息称，长江存储正积极扩产，其 NAND 今年有望在国内市场占据约三成的份额，而到 2026 年底长江存储产能有望达到全球 NAND 闪存的 15%。我们认为，国产存储产业链成长有望加速。存储行情景气度持续，国内先进存储产能持续扩充，AI 服务器和 AI 终端有望持续带动存储需求增长，同时叠加国产替代机遇，存储产业链相关标的：兆易创新(603986，买入)、普冉股份(688766，未评级)、德明利(001309，未评级)、佰维存储(688525，未评级)、北京君正(300223，买入)、

5、朗科科技(300042，未评级)、东芯股份(688110，未评级)、江波龙(301308，未评级)、恒烁股份(688416，未评级)、万润科技(002654，未评级)、深科技(000021，未评级)、同有科技(300302，未评级)、聚辰股份(688123，未评级)等。风险提示风险提示 下游需求增长不及预期；原厂退出进展不及预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2025 年 09 月 11 日 薛宏伟 执业证书编号：S0860524110001 蒯剑 021-63325888*8514 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：B

6、PT856 韩潇锐 执业证书编号：S0860523080004 朱茜 李晋杰 碳化硅材料有望应用于先进封装，打开成长空间 2025-09-07 AI 服务器市场保持增长，硬件升级正当其时 2025-09-05 液冷产业趋势加速，国内厂商切入海外供应链开启高增长 2025-08-12 存储行情景气度持续，持续看好国产存储产业链 看好（维持）电子行业动态跟踪 存储行情景气度持续，持续看好国产存储产业链 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究