【申银万国期货】早间评论-250911（7页）.pdf

1、报告日期：报告日期：20252025 年年 9 9 月月 1111 日日 申银万国期货研究所申银万国期货研究所首席点评：首席点评：降息意浓，绿稀红稠降息意浓，绿稀红稠王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。发改委郑栅洁：努力完成全年经济社会发展目标任务，下半年不断释放内需潜力，进一步推动科技创新和产业创新深度融合。财政部长蓝佛安：把做强国内大循环摆到更加突出的位置，持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策，全力支持稳就业稳外贸。中国 8 月 CPI 同比转降 0.4%、核心 CPI 增幅回升至 0.9%，PPI 同比降幅收窄至 2.9%。美国 8 月 PPI 环比负 0.1%，四个月来首次转负，同比

2、增速 2.6%低于预期，特朗普：没有通胀，鲍威尔必须立即大幅降息。美联储理事库克或将参与美联储下周决议投票，法官阻止特朗普罢免，美司法部迅速上诉。重点品种：重点品种：股指、双焦、股指、双焦、油脂油脂股指股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指震荡反弹，通信板块领涨，电力设备板块领跌，市场成交额 2.00 万亿元。资金方面，9 月 9 日融资余额增加 59.52亿元至 23034.95 亿元。2025 年我们认为国内流动性延续宽松，同时处于政策窗口期，四季度为提振实体经济可能会出台更多的增量政策，同时外部风险逐步缓和，美联储 9 月降息概率增加进一步提升人民币资产吸引力。当前市场处于“政策底+

3、资金底+估值底”共振期，但需适应板块轮动加速与结构分化。科技成长成分居多的中证 500 和中证 1000 指数更偏进攻，波动较大，但可能可以带来更高的回报，而红利蓝筹成分居多的上证 50 和沪深 300 则更偏防御，波动较小，但是价格弹性可能相对较弱。自 7 月以来股指持续上涨且涨幅较大，短期可能进行震荡整理，但中长期行情延续概率较高。双焦双焦：昨日夜盘双焦主力合约走势偏强，焦煤持仓环比有所下降。从本周公布的钢谷数据来看，建材与热卷产量环比微幅增加，两者总库存依旧上行，其中仅建材厂库环比微幅下降，整体仍是需求淡季特征，叠加焦炭提降预期的出现、以及同期低位的近远月价差均会对盘面走势形成压力，但以

4、“反内卷”政策为代表的政策预期、以及尚不能证伪的核查超产影响，亦能对盘面提供支撑，因此判断当前盘面呈高位震荡走势。油脂油脂：夜盘豆棕油偏弱运行，mpob 公布本月供需报告，马来西亚 8 月棕榈油产量为 185 万吨，环比增长 2.35%；马来西亚 8 月棕榈油出口为 132 万吨，环比减少 0.29%；截止到 8 月底马棕库存量为 220 万吨，环比增加 4.18%。8 月马棕出口不及市场预期，短期棕榈油价格或承压偏弱。一、当日主要新闻关注一、当日主要新闻关注1 1）国际新闻）国际新闻9 月 10 日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅表示，中美这两艘巨轮要共同前行

5、，不偏航、不失速，就必须坚持两国元首的战略引领不动摇，坚持落实两国元首重要共识不打折扣。美方近来采取的消极言行，损害了中方正当权益，干涉了中国内政，不利于中美关系的改善与发展，中方明确反对。尤其在台湾等涉及中方核心利益的问题上，美方务必谨言慎行。中美曾在二战期间为战胜军国主义和法西斯并肩战斗，也应在新时期为世界的和平与繁荣开展合作，应对各种全球挑战，承担大国应尽责任。双方认为，此次通话及时、必要，也富有成效，强调要进一步发挥元首外交对中美关系的战略引领作用，妥善管控分歧，探讨务实合作，推动中美关系稳定发展。2 2）国内新闻）国内新闻国家统计局：2025 年 8 月份，全国居民消费价格同比下降

6、0.4%。其中，城市下降 0.3%，农村下降 0.6%；食品价格下降 4.3%，非食品价格上涨 0.5%；消费品价格下降 1.0%，服务价格上涨 0.6%。18 月平均，全国居民消费价格比上年同期下降 0.1%。3 3）行业新闻）行业新闻工业和信息化部等六部门联合部署开展汽车行业网络乱象专项整治行动。要通过组织企业自查、畅通举报渠道、深入分析研判，根据有关问题线索，强化汽车行业网络乱象处置力度。组织汽车企业、相关网络平台企业认真开展自查，坚决纠正违规行为。引导汽车企业向网站平台、中央网信办违法和不良信息举报中心、企业属地省级网信办举报反映汽车行业网络水军、“黑公关”“黑嘴”及“饭圈”粉丝等网络