1、证券研究报告|行业周报|食品饮料 http:/ 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2025 年 09 月 06 日 关注关注白酒双节旺季带来的配置白酒双节旺季带来的配置窗口窗口 食饮行业周报（食饮行业周报（2025 年年 9 月第月第 1 期）期）投资要点投资要点 食饮观点：食饮观点：中秋国庆双节旺季将至，关注中秋国庆双节旺季将至，关注白酒白酒备货动销表现备货动销表现，我们预计双节，我们预计双节动销仍有压力、但环比改善，或带来板块配置机会动销仍有压力、但环比改善，或带来板块配置机会。2525H1H1 大众品板块表现大众品板块表现优秀，其中软饮料、啤酒、调味品板块业

2、绩增速均实现正增长；白酒板块业优秀，其中软饮料、啤酒、调味品板块业绩增速均实现正增长；白酒板块业绩稍显承压，酒企业绩均绩稍显承压，酒企业绩均出现明显降速。我们认为白酒板块应优选品牌势能出现明显降速。我们认为白酒板块应优选品牌势能较强的香型龙头酒企；大众品板块依旧紧握新消费趋势。大众品较强的香型龙头酒企；大众品板块依旧紧握新消费趋势。大众品当前推荐卫当前推荐卫龙美味、万辰集团、东鹏饮料；白酒当前推荐珍酒李渡、泸州老窖、古井贡龙美味、万辰集团、东鹏饮料；白酒当前推荐珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘酒、今世缘。白酒板块：白酒板块：中秋国庆双节旺季将至，关注备货动销表现中秋国庆双节旺季将至，关注备

3、货动销表现，我们预计双节动销我们预计双节动销仍有压力、但环比改善，或带来板块配置机会。仍有压力、但环比改善，或带来板块配置机会。我们认为综合头部酒企利润底来推算市值空间，当前白酒板块具备配置价值，基于此当前推荐珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘。香型龙头优先推荐贵州茅台/山西汾酒/五粮液；推荐大众价位有份额提升逻辑&估值较低、弹性较大的珍酒李渡/泸州老窖/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/舍得酒业等。大众品板块：大众品板块：2 25H15H1 大众品板块表现优秀，其中软饮料、啤酒、调味品板块大众品板块表现优秀，其中软饮料、啤酒、调味品板块业绩增速均实现正增长，我们认为大众品应继续紧握新消费趋势。业

4、绩增速均实现正增长，我们认为大众品应继续紧握新消费趋势。近期新消费板块出现阶段性调整，主要受资金轮动及部分高估值标的接近压力及溢价位置的影响，但中长期来看趋势仍在，机会明确，仍可持续布局；此外短期此外短期可关注超预期可关注超预期/有业绩预告标的有业绩预告标的。1）重视趋势型标的的中长期机会：符合新消费趋势，即理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新等标的，虽然部分标的短期数据尚未兑现，但商业模式契合新消费方向，后续仍是重要的布局方向。2）重视当下红利正在持续的标的，虽短期结构性调整，但估值性价比显现，可积极布局。推荐标的：万辰集团、新乳业、卫龙美味、盐津铺子、妙可蓝多、东鹏饮料、伊利股份、

5、劲仔食品、古茗、蜜雪集团、青岛啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品，关注金达威、茶百道、百合股份、有友食品、燕京啤酒、锅圈、光明肉业、农夫山泉、华润啤酒。9 月 1 日9 月 5 日，5 个交易日沪深 300 指数下跌 0.81%，速冻食品（+0.52%）、肉制品（+0.32%）涨幅居前，其他酒类（-3.27%）、非乳饮料（-2.97%）跌幅居前。【白酒板块】继续推荐珍酒李渡，关注中秋国庆季配置机会【白酒板块】继续推荐珍酒李渡，关注中秋国庆季配置机会 板块回顾：本周白酒板块板块回顾：本周白酒板块略有调整略有调整 行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：杨骥分析师：杨骥 执业证书号

6、：S1230522030003 分析师：孙天一分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 分析师：杜宛泽分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 分析师：张家祯分析师：张家祯 执业证书号：S1230523080001 分析师：满静雅分析师：满静雅 执业证书号：S1230524100004 相关报告相关报告 1 新消费关注催化，白酒探底茶饮入通2025.06.06 2 新消费掘金低位股，白酒待筑底拐点2025.06.01 3 关注渠道和品类红利，继续推荐劲仔食品2025.05.25 行业周报 http:/ 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 月 1 日9