建筑材料行业2025年半年报综述：建材行业盈利能力改善关注高端玻纤需求提升带来的投资机会-250907（23页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款建筑材料建筑材料报告日期：报告日期：2025 年年 09 月月 07 日日建材行业盈利能力改善，关注高端玻纤需求提升带来的投资机会建材行业盈利能力改善，关注高端玻纤需求提升带来的投资机会建筑材料建筑材料行业行业 2025 年半年报综述年半年报综述华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：相关阅读相关阅读电子布涨价逐步落地，行业盈利能力提升建筑材料行业月报2025.08.21传统需求持续筑底，新兴需求逐步放量建筑材料行业 2025 年中期策略报

2、告2025.07.04城市更新政策持续出台，关注相关建材需求改善建筑材料行业月报2025.06.20摘要：摘要：建材行业建材行业：2025 年上半年建材行业营业收入小幅下滑，但盈利能力改善，尤其水泥及玻纤行业盈利能力大幅提升。展望全年，水泥及玻璃行业盈利有望底部回升，高端玻纤需求有望带动玻纤盈利能力大幅改善，地产政策的持续出台也有望带动行业估值修复，维持建材行业“推荐推荐”评级。水泥行业：水泥行业：2025 年上半年水泥市场需求延续近三年总体下降走势，但降幅有所减缓。上半年水泥市场价格行情总体呈现“前高后低，加速下跌”的走势。根据 CCA 数字水泥网监测数据显示，1-6 月份全国水泥市场平均成

3、交价 386 元/吨，同比增长 5.4%。我们重点研究的12家水泥上市公司在 2025年上半年实现营收 1713亿元，同比下滑 5.99%，实现归母净利 37.63 亿元，扭亏为盈。展望下半年，水泥需求难改下行趋势，需求不足依旧伴随全年，行业盈利优劣取决于供给变化，价格修复更依赖供给侧政策执行力度和企业的自律行为。中长期来看，水泥行业供给侧改革力度加大，行业供需格局有望改善。个股关注水泥龙头华新水泥华新水泥（600801.SH）、上峰水泥上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥海螺水泥（600585.SH）。玻璃行业玻璃行业：2025 年上半年，浮法玻璃行业需求持续疲软，价格整体呈下行走势。从

4、玻璃行业上市公司的整体情况来看，2025 年上半年行业业绩呈下滑趋势，我们重点研究的 9 家玻璃上市公司共实现营业收入 259.08 亿元，同比下滑 16.20%；实现归母净利 5.63亿元，同比下滑 71.66%。从二季度单季来看，玻璃行业业绩大幅下滑，2025 年二季度单季我们重点研究的 9 家玻璃上市公司共实现营业收入 135.68 亿元，同比下滑 13.59%；实现归母净利 0.89亿元，同比下滑 90.59%。展望 2025 年下半年，需求上，3 季度属于传统淡季，高温及梅雨季影响玻璃需求，往年来看，四季度属于传统旺季，关注需求改善情况及供给侧积极变化。个股方面关注行业龙头旗滨集团（

5、旗滨集团（601636.SH），金晶科技（，金晶科技（600586.SH）。玻纤行业玻纤行业：2025 年上半年，风电和新能源汽车端的玻纤需求旺盛，带动行业盈利能力提升。此外，受到 AI 服务器、高速运算（HPC）、低轨卫星通讯及车用电子市场需求强劲带动，高阶玻璃纤维布T-Glass（低热膨胀系数，LowCTE）供给持续吃紧，全球电子级玻纤材料巨头-日东纺（Nittobo）宣布，自 8 月 1 日起旗下复合材料事业本部相关玻纤产品售价全面调涨 20%，带动行业盈利能力提升。我们重点研究的 5 家玻纤上市公司共实现营业收入 252.72证券研究报告证券研究报告行业研究报告行业研究报告请认真阅读文

6、后免责条款亿元，同比增长 21.37%；实现归母净利总计 29.64 亿元，同比增长 80.49%。高端玻纤需求的持续提升有望带动行业盈利能力持续改善，个股方面关注行业龙头中国巨石中国巨石（600176.SH）、中材科技中材科技（002080.SZ）、宏和科技（、宏和科技（603256.SH）。消费建材行业消费建材行业：从我们跟踪的 4 家防水行业上市公司情况来看，2025 年上半年共实现营业收入 314.95 亿元，同比下滑 6%；实现归母净利 25.67 亿元，同比下滑 21.24%。从管材行业上市公司的情况来看，我们跟踪的 6 家管材行业上市公司 2025 年上半年共完成营业收入 81.