【华鑫证券】潮宏基（002345）-公司事件点评报告：业绩企稳回升，加盟拓展顺利-250909（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0909 月月 0909 日日 业绩业绩企稳回升企稳回升，加盟拓展顺利，加盟拓展顺利 潮宏基潮宏基（002345.SZ002345.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 基本数据基本数据 2025-09-08 当前股价（元）15.53 总市值（亿元）138 总股本（百万股）889 流通股本（百万股）867 52 周价格范围（元）4.36-17.39 日均成交额（百万元）331.95 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华

2、鑫证券研究 相关研究相关研究 1、潮宏基（002345）：终端销售逆势高增，门店扩张稳步推进2025-08-07 20252025 年年 8 8 月月 2 21 1 日，日，潮宏基潮宏基发布 2025 年半年报。2025H1 总营收 41.02 亿元（同增 20%），归母净利润 3.31 亿元（同增44%），扣非净利润 3.30 亿元（同增 46%）；其中 2025Q2 总营收 18.50 亿元（同增 13%），归母净利润 1.42 亿元（同增44%），扣非净利润 1.42 亿元（同增 46%）。投资要点投资要点 业绩逆势提升，业绩逆势提升，利润显著改善利润显著改善 2025Q2 公司毛利率同

3、增 2pct 至 24.88%，主要系金价上行带动黄金产品毛利提升所致；销售/管理费用率分别同减1pct/0.2pct 至 9.88%/1.88%，费用端相对维稳；净利率同增2pct 至 7.71%。公司围绕“聚焦主品牌、延展 1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，持续深化加盟渠道建设与海外布局，精准提升单店效益，实现业绩逆势增长。1+N1+N 品牌延展挖掘增量，品牌延展挖掘增量，SoufflSouffl 落地进展顺利落地进展顺利 分分产品来看，产品来看，2025H1 公司时尚珠宝时尚珠宝/传统黄金传统黄金/皮具皮具/其他产其他产品品收入分别同比+20%/+24%/-17%/+12%至19.

4、90/18.31/1.23/0.16 亿元，其中时尚珠宝/传统黄金产品毛利率分别同比-1pct/+3pct 至 27.43%/12.78%，金价高企带动黄金产品毛利提升。上半年，公司延展 1+N 品牌组合寻求增量，增加“东方美学”特色黄金产品线，推出布丁狗、人与汉顿、线条小狗、黄油小熊 4 个 IP 授权系列，同时加速推进 Souffl打造珠宝礼赠专家品牌的差异化战略定位落地，截至 2025 年 6 月 30 日，Souffl 品牌门店达 60 家，已推出多个品牌专款系列，反响良好，市场布局成效显著。加盟加盟拓展超额完成，东南亚市场布局推进拓展超额完成，东南亚市场布局推进 分渠道看分渠道看，2

5、025H1 公司自营自营/加盟渠道加盟渠道收入分别同增+5%/+36%至 11.72/22.44 亿元，门店数量分别净-37/+68 家至 202/1340 家，加盟超额完成拓展目标，实现商业渠道、加盟商合作与消费者认可的多维提升；网络渠道网络渠道收入同减 6%至5.65 亿元，而盈利水平大幅提升，负责线上销售的子公司净利润实现同增 71%；批发渠道批发渠道收入同增 97%至 1.01 亿元。此外，公司持续深化东南亚市场战略布局，加速推进国际进程，上半年 2 家门店成功进驻柬埔寨核心商圈。-50050100150200250300350(%)潮宏基沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报

6、报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 盈利预测盈利预测 公司差异化定位年轻时尚消费群体品牌，凭借强大的产品设计能力构建起丰富的产品矩阵，加盟拓展贡献增量，海外布局进展顺利，未来盈利可观。我们预计 2025-2027 年 EPS 分别为 0.56/0.70/0.86 元，当前股价对应 PE 分别为 28/22/18倍，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济下行风险、行业竞争加剧、金价波动风险、新品推广不及预期、渠道优化不及预期等。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E