钴锂金属行业周报：“金九”已至钴锂需求走强-250906（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.06 “金九”已至“金九”已至，钴锂需求走强钴锂需求走强 Table_Industry 有色金属有色金属 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 有色金属金九银十将至，需求支撑或延续2025.08.31 有色金属【国泰海通】钴锂金属行业周报08302025.08.31 有色金属关税反复，流动性行情或持续2025.08.31 有色金属“供改”落地，冶炼资产或加速重估2025.08.24 有色金属预

2、期切换现实，锂价暂调整2025.08.23 钴锂金属周报（2025/9/1-2025/9/5）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 于嘉懿(分析师)021-38038404 S0880522080001 宁紫微(分析师)021-38038438 S0880523080002 梁琳(分析师)021-23185845 S0880525070014 本报告导读：本报告导读：周内锂辉石供应增加有效弥补锂云母端的缺口，国内产量边际增长带动锂价回归基周内锂辉石供应增加有效弥补锂云母端的缺口，国内产量边际增长带动锂价回归基本面；钴系产品结构性上涨。我们认为需求旺季来临，本面；钴系产品结构性

3、上涨。我们认为需求旺季来临，9 月或出现阶段性供应偏紧局月或出现阶段性供应偏紧局面；钴短期或也将受益需求边际转暖延续升势，需观察面；钴短期或也将受益需求边际转暖延续升势，需观察 9 月下旬刚果金政策。月下旬刚果金政策。投资要点：投资要点：Table_Summary 周周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：供需双双边际走强，锂价偏弱震荡。1）无锡盘 2511 合约周度跌 3.90%至 7.4 万元/吨；广期所 2511 合约周度跌 3.78%至 7.43 万元/吨；2）锂精矿：）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 871 美元/吨，环比下降 23 美元/吨。矿

4、山维持观望心态，贸易商持续向生产厂家出货，低价锂矿加工产能较为饱满。增持：增持：雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业。谨慎增持：谨慎增持：天齐锂业、盛新锂能。相关标的：相关标的：天华新能、西藏珠峰、川能动力、融捷股份、江特电机、科达制造、西藏矿业。钴板块：钴板块：原料供应紧张，矿商捂货惜售模式不变，下游询盘氛围高涨。钴业公司多向电新下游制造延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。增持：增持：华友钴业。相关标的：相关标的：寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。低价货源减少，低价货源减少，基差报价小幅走强基差报价小幅走强。碳酸锂价格弱势震荡临近周末持稳，绝对价格中心小幅走低，期现商出货较为顺畅

5、，去库明显，锂盐厂由于价格因素捂货惜售，期现商难寻低价货源，基差报价小幅走强。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升 2.04%、周度库存量环比下降 0.74%。供应方面，锂辉石来源的供应增加有效弥补了锂云母端的缺口，实际国内产量仍保持强势，但市场对于 9 月 30 日前需要编制完成的矿种变更储量核实报告仍存在一定博弈，后续仍有待观察；需求方面，据我的钢铁预计，2025 年 9 月国内锂盐供应端预计环比增 3.3%，需求端预计环比增 5%。我们认为，金九银十旺季下或将出现阶段性供应偏紧局面，对中期锂价构成一定抬升空间；此外三元材料开工率持续回升，9 月或仍存一定增量，对应氢氧化锂价格支撑预计也

6、将较强。根据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 7.35-7.6 万元/吨，均价较前周下降 6.15%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 7.36-7.75 万元/吨，均价较前周下降 1.76%。原料紧张效应持续显现，钴产品结构性上涨。原料紧张效应持续显现，钴产品结构性上涨。钴中间品方面，现货供应紧张，矿商捂货惜售模式不变，周尾报价至 13.7-14 美元/磅左右，矿商看涨情绪高涨，冶炼厂成本承压但询盘氛围高涨。电钴方面，下游领域依旧维持刚需采买补库为主，市场成交情况一般，电钴库存量级高企拖累电钴价格上行，短期未见库存量有明显消耗。钴盐方面，原料偏紧催动价格上行，市场已有少量高价成交；此外冶