【广发期货】铁矿石周报：限产解除铁水将回升，铁矿估值仍有支撑-250906（28页）.pdf

1、铁矿石周报限 产 解 除 铁 水 将 回 升，铁 矿 估 值 仍 有 支 撑限 产 解 除 铁 水 将 回 升，铁 矿 估 值 仍 有 支 撑徐艺丹投资咨询资格：Z0020017期货从业资格：F03125507联系方式：020-88818017 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。快速开户微信公众号2025/9/6短期观点品种主要观点本周操作建议上周策略回顾铁矿石（I）供应：本周全球发运环比大幅走高，到港量上升。全球发运3556.8万吨，周环比+241.0万吨。45港口到港量2526.0万吨，周环比+132.7万吨。全国月度进口量10462.3万吨，月环比-131.

2、5万吨。需求：截至9月5日，日均铁水产量228.84万吨/日，环比-11.29万吨/日；高炉开工率80.40%，环比-2.80%；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比-4.23%；钢厂盈利率61.04%，环比-2.60%。库存：港口库存小幅累库，日均疏港量环比下降，钢厂进口矿库存环比下降。45港库存13825.32万吨，环比+62.30万吨；45港日均疏港量317.78万吨，环比-0.87万吨；钢厂进口矿库存8939.87万吨，环比-67.32万吨。行情展望：本周铁矿2601合约先抑后扬走势。基本面来看，铁矿石全球发运量环比大幅增加至年内高位，45港到港量上升，结合近期发运数据推算，后续到港均

3、值将继续阶段性回升。需求端，钢厂利润率小幅下滑，阅兵结束后，唐山快速复产，下周铁水产量将快速回升。从五大材数据可以看到，本周钢材产量下降，表需下降，主要由于限产停工影响。库存方面，港口库存小幅累库，疏港量环比下降，钢厂权益矿库存环比下降。展望后市，阅兵带来的限产影响已经兑现，目前基本面难有大涨驱动，由于钢厂盈利面仍然偏高，9月份铁水仍将保持偏高水平。8月28日钢铁行业稳增长工作方案发布，提出严禁新增产能和实施产量压减控总量，考虑到铁矿库存同比偏低水平利空影响有限。部分城市以旧换新补贴中止，房地产仍维持下滑趋势，金九银十需求存疑。策略方面，单边区间震荡看待，可短线逢低做多操作，区间参考750-8

4、10，套利推荐多铁矿空焦煤。短线逢低做多铁矿2601，区间参考750-810，多铁矿空焦煤短线逢高做空铁矿2601，区间参考730-830，多铁矿空焦煤一、价格和价差现货价格数据来源：钢联、Wind、富宝资讯700900110013001500170019001/12/1 3/14/1 5/16/1 7/18/19/1 10/1 11/1 12/1日照港现货价格：卡粉（元日照港现货价格：卡粉（元/吨）吨）2021202220232024202560080010001200140016001/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1日照港现货价格：日照港

5、现货价格：PBPB粉（元粉（元/吨）吨）20212022202320242025400600800100012001/12/1 3/14/1 5/16/1 7/18/19/1 10/1 11/1 12/1日照港现货价格：超特粉（元日照港现货价格：超特粉（元/吨）吨）202120222023202420255507509501150135015501/12/1 3/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1日照港现货价格：罗伊山粉（元日照港现货价格：罗伊山粉（元/吨）吨）20212022202320242025701201702202701/12/13/14/15/16

6、/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1普氏普氏Fe62%Fe62%指数（美元指数（美元/吨）吨）20212022202320242025矿粉（元/吨）本周上周 周环比高品卡粉8928911巴混808818-10中品PB粉7837812纽曼粉7797772麦克粉7697672金布巴粉734737-3低品SP107137121FMG混合粉7237185超特粉68367310普指Fe62%数氏（美元/吨）103.60 103.60 0.00 品种基差数据来源：钢联、Wind、富宝资讯-500501001502002503003504001/12/13/14/15/16/17/18/19