【华鑫证券】彤程新材（603650）-公司事件点评报告：电子化学品业务高增带动业绩增长-250905（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0909 月月 0505 日日 电子化学品业务高增电子化学品业务高增带动业绩增长带动业绩增长 彤程新材彤程新材（603650.SH603650.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(首次首次)事件事件 分析师：张伟保分析师：张伟保 S1050523110001 联系人：高铭谦联系人：高铭谦 S1050124080006 基本数据基本数据 2025-09-04 当前股价（元）34.02 总市值（亿元）204 总股本（百万股）599 流通股本（百万股）596 52 周价格范围（元）25.2-40.78 日均成交额（百万元）285.7 市场表现市场表现 资料来源

2、：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、彤程新材（603650）：业绩大幅增长，光刻胶打造第二增长极2024-04-25 彤程新材彤程新材发布 2025 年半年度业绩报告：2025 年上半年，公司实现营业收入 16.55 亿元，同比增长 4.97%；实现归母净利润 3.51 亿元，同比增长 12.07%。其中，公司 2025 年二季度单季度实现营业收入 7.99 亿元，同比增长 0.59%，环比下降 6.71%；实现归母净利润 1.91 亿元，同比增长13.05%，环比下降 19.11%。投资要点投资要点 电子化学品业务高速增长，光刻胶产品引领业绩电子化学品业务高速增长，光刻胶产品引领

3、业绩突破突破 2025 年上半年，公司在传统橡胶化学品业务稳健的基础上，电子化学品业务实现显著增长，尤其是半导体光刻胶和显示光刻胶业务表现突出。上半年公司半导体光刻胶业务实现营收近 2 亿元，同比增长超 50%，连续两年增速超 50%；多个新产品通过客户认证。公司传统优势产品也在持续突破，KrF光刻胶同比增长近 50%；ICA 光刻胶保持 167%的高速增长；G/I 线光刻胶稳健增长 26%。显示光刻胶产品业绩表现稳健，上半年实现销售收入 1.80 亿元，同比增长 13.6%；销量同步攀升 12.5%。在市场份额方面，公司显示光刻胶产品国内市占有率约 29%，稳居国内第二大供应商地位。随着新产

4、品在客户端的竞争优势持续凸显，以及新客户开发的稳步推进，公司将依托这些创新产品进一步拓宽市场边界，实现市场占有率的快速提升。公司汽车轮胎用橡胶化学品领域持续强化核心竞争力，销量同比增加超 1000 吨，同比增长 1.5%。随着国内轮胎企业加速海外布局以及国际市场需求持续增长，公司海外市场份额显著提升。费用费用保持平稳保持平稳，现金流，现金流受备货影响受备货影响出现波动出现波动 期间费用方面，2025 年上半年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.08/-0.58/-0.21/+1.14pct，费用整体保持平稳。现金流方面，公司经营活动产生的现金流净额为 1.48亿元，同比下降 18.2

5、9%，主要原因为业务所需生产备货增加及收款的时间性差异。筹集活动产生的现金流净额为 0.73 亿元，同比下降 67.91%，主要原因为融资增量减少。-20-100102030405060(%)彤程新材沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 三大核心业务齐头并进，三大核心业务齐头并进，产能投放巩固龙头地位产能投放巩固龙头地位 公司聚焦三大核心业务板块：汽车轮胎用橡胶化学品、电子化学品和全生物降解材料。在橡胶化学品领域，公司保持全球最大轮胎用特种酚醛树脂供应商的行业龙头地位；电子化学品领域，作为国内领先

6、的半导体光刻胶生产商，公司不仅是深紫外 KrF 光刻胶最大量产供应商，也是国内首家 TFT-LCD Array 光刻胶生产商和最大液晶正性光刻胶本土供应商。产能方面，公司现有潜江基地 8000 吨平板光刻胶产能，年产 1.1 万吨半导体及显示用光刻胶和 2 万吨配套试剂项目已部分建设完成，投产后将进一步夯实公司龙头地位；全生物降解材料方面，上海化工园区 6 万吨/年可降解生物材料一期项目已建成，正积极拓展海内外高附加值市场。盈利预测盈利预测 公司是电子化学品和橡胶轮胎领域的头部供应商，盈利能力持续提升。预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 6.32、7.67、8.74 亿元，当前股