【东吴证券】北交所定期报告：北证50指数单周表现亮眼，阅兵后“稳定性”将重回优先级-250906（8页）.pdf

1、证券研究报告北交所报告北交所定期报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 20250906 北证北证 50 指数单周表现亮眼，指数单周表现亮眼，阅兵后“稳定阅兵后“稳定性”将重回优先级性”将重回优先级 2025 年年 09 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 薛路熹薛路熹 执业证书：

2、S0600525070008 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 相关研究相关研究 中俄免签政策落地，北证 50 指数大涨 5%2025-09-05 国办进一步推进体育消费，各大股指回调 2025-09-04 Table_Tag Table_Summary 北交所市场表现北交所市场表现 行情回顾：本周北证行情回顾：本周北证 50 指指数上涨数上涨 2.40%：截至 2025 年 9 月 5 日收盘报1618.18 点，较上周收盘价上涨 2.79%；板块比较来看，沪深 300 指数较上周收盘价下降 0.81%；创业板指数上涨 2.35%；科创 50 指数下降5

3、.42%。北证北证 A 股板块对比：股板块对比：截至 2025 年 9 月 5 日，北证 A 股成分股共 274个，平均市值达 34.55 亿元。从流动性表现来看，本周北证 A 股日均成交额达 353.58 亿元，较上周下降 7.18%。区间日均换手率为 5.51%，环比-0.19pct。综合来看，北证 A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。行业重要新闻：行业重要新闻：2025 全球工业互联网大会于全球工业互联网大会于 9 月月 5 日至日至 8 日在沈阳举办日在沈阳举办。大会目前已邀请美国、巴西、希腊、韩国、柬埔寨等国的 80 余

4、位政府领导、专家及企业代表，以及来自国内外工业互联网领域的 10 位院士、60 位专家及行业协会代表参会，搭建中外产业界对接平台，促进技术经验互鉴与务实合作。中俄对等免签政策落地，跨境旅游板块迎利好中俄对等免签政策落地，跨境旅游板块迎利好：据 9 月 5 日央视新闻报道，俄罗斯总统普京在东方经济论坛全会上宣布，俄罗斯将对等实施对华免签政策，以回应中方友好举措。免签政策的便利性预计将推动中国游客赴俄旅游热情，同时吸引更多俄罗斯游客来华，带动两国旅游市场规模增长。这一政策将为相关领域企业带来显著机遇，包括出境游服务商、航空公司、酒店及其他旅游相关产业链。观点观点 美联储美联储 9 月大概率开启预防

5、式降息月大概率开启预防式降息，发达市场表现相对占优。，发达市场表现相对占优。基于 2025年 9 月是预防式降息的假设，全球流动性宽裕，发达市场企业盈利有韧性的背景下，我们预计发达市场很有可能再次跑赢新兴市场。阅兵后，“稳定性”阅兵后，“稳定性”将将重回优先级。重回优先级。而 7 月以来随着中美谈判从关税转向科技，创业板和科创板由此成为牛市的新引擎。从近期官方对市场的表态来看，“稳定性”重回优先级，尤其是在居民资金入市节奏加快背景下。因此，在股市“稳定性”的内在要求下，我们认为阅兵后的市场将更聚焦于海外波动率的回归和国内政策预期的交汇，尤其是随着美联储降息窗口的开启和国内“十五五”规划建议稿的

6、提上日程，均提升了经济在三季度企稳和进一步向新质生产力要动能的政策诉求。新股发行新股发行 本周 9 月 8 日将上市新股 920100.BJ 三协电机。公司的主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的产品。投资建议投资建议 北证指数迎来反弹，本周明显跑赢其他指数，北证 A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板 PE 分别为 51.44/38.89/22.07/24.53/39.37 倍（截至2025 年 9 月 5 日收盘，口径为 PE TTM 整体法）。我们建议重点关注估值仍有挖掘空间，业绩稳健增长的个股。风险提示：风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。请务必阅读