【开源证券】中小盘周报：关注导热散热材料-250907（29页）.pdf

1、伐谋伐谋-中小盘周报中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/29 2025 年 09 月 07 日 关注关注导热散热材料导热散热材料 中小盘周报中小盘周报 周佳（分析师）周佳（分析师）张越（分析师）张越（分析师）赵晨旭（联系人）赵晨旭（联系人） 证书编号：S0790523070004 证书编号：S0790524090003 证书编号：S0790124120019 本周观点本周观点：下游市场需求旺盛，导热散热行业前景广阔下游市场需求旺盛，导热散热行业前景广阔 下游行业电子设备高性能化、智能化、薄型化带动散热需求提升下游行业电子设备高性能化、智能化、薄型化带动散热需求提升。近年来，

2、受益于下游消费电子、汽车电子、基站、服务器和数据中心等市场的发展，全球导热散热行业需求持续增长。同时，随着电子信息技术的进步，电子产品发展趋向于高性能化、微型化和密集化，产品内部集成度的提高使其散热空间更为狭小，散热问题更加突出，这一趋势也为导热散热材料行业的发展提供了机会。根据BCCResearch 报告，预计 2023-2028 年，全球热管理市场规模复合增长率为 8.5%，市场规模将从2023 年的173 亿美元增加至 2028 年的261亿美元，市场空间广阔。热管、均温板渗透率持续提升，本土化采购大势所趋热管、均温板渗透率持续提升，本土化采购大势所趋。伴随电子终端产品不断向轻薄化、多功

3、能化趋势发展，各类电子产品内部器件发热量及散热需求也显著提升。近年来，热管、均温板凭借优异的导热性能正逐步替代“导热界面材料+石墨膜”散热方案，成为中高端智能手机的主流选择。即将发布的 iPhone 17 Pro 系列也有望引入铜质均热板散热技术，替代沿用多年的石墨烯散热片。根据研究机构 Technavio、Researchand Markets 预测，2025 年全球热管、均温板市场规模将分别达到 37.76 亿美元和 11.97 亿美元。此外，随着本土导热散热企业技术的不断成熟，国内电子行业品牌厂商出于供应链安全等因素的考量，本土化采购将成为未来电子散热行业的重要发展趋势，以苏州天脉、中石

4、科技等为代表的本土上游供应链企业有望持续受益。受益标的：苏州天脉受益标的：苏州天脉：公司是行业内较早布局超薄热管、均温板产品的企业。凭借在该领域的技术积累和先发优势，公司在短时间内通过了多个国内外知名品牌终端客户的认证测试，实现相关产品的规模化量产出货。本周市场表现及重大事项本周市场表现及重大事项 市场表现：市场表现：本周除万得微盘股指数外，中证 1000/国证 2000/中证 500 等中小盘指数表现不及上证 50/沪深 300 等大盘指数。新泉股份、青岛消防、凌云光本周涨幅居前。本周重大事项：（本周重大事项：（1）新股方面）新股方面，C 华新 1 家公司登陆 A 股，奥克斯电气 1 家公司

5、登陆港交所。无公司 IPO 获受理、2 家公司获交易所审核通过，3 家公司注册生效；（2）定增方面）定增方面，新增竞价预案公告 2 例，发行竞价项目平均折价率 16.2%，平均收益率 15.0%；（3）并购方面）并购方面，无公司首披重大资产重组，5 家公司涉及实控人变更；（4）股权激励和回购方面）股权激励和回购方面，本周共披露 9 例股权激励预案，5 家公司推出回购预案。重点推荐主题及个股重点推荐主题及个股 智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科、晶晨股份沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科、晶晨股份）；高端制造主题（凌云光、奥普特、矩子科技、青鸟消防、凌云光、奥普特、矩子科技

6、、青鸟消防、罗普特、罗普特、莱特光电、奥来莱特光电、奥来德、日联科技德、日联科技）；户外用品主题（三夫户外三夫户外）。风险提示：风险提示：宏观环境变化、IPO 政策变动、再融资政策变动、并购政策变动 相关研究报告相关研究报告 中小盘研究团队中小盘研究团队 中小盘研究中小盘研究 中小盘周报中小盘周报 开源证券证券研究报告开源证券证券研究报告 中小盘周报中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/29 目录目录 1、本周观点：下游市场需求旺盛，导热散热行业前景广阔.4 1.1、全球导热散热行业需求持续增长，未来市场空间广阔.4 1.2、热管理材料应用广泛，热管、均温板渗透率持续提升.5