【长安期货】钢矿月报：供需回暖叠加政策面仍或存发力空间，钢矿期价或下存支撑-250901（15页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择 贴心的服务长安研究钢矿月报钢矿月报报告日期：2025 年 9 月 1 日供需回暖叠加政策面仍或存发力空间，钢矿期价或下存支撑观点：观点：钢材：钢材：传统“金九银十”旺季到来，此前受淡季天气因素影响的户外工地开工或有明显增加，用钢需求或较 7、8 月淡季边际回升。此外，在我国 7 月主要经济指标以及 8 月 PMI均有承压的背景下，稳增长压力增大下逆周期调节政策或将加码，尤其是雅江水电厂等一批大型“两重”项目开工以及“两新”政策持续加力扩围的政策落地效果或逐步显现，钢材终端基建、制造业需求有望逐步改善，叠加中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见 对

2、外公布，以城市更新为代表的存量需求的挖掘以及以新型城镇化为代表的增量需求的开拓，或从中长期为钢材终端的基建和地产用钢需求提供一定支撑，钢材终端需求或韧性仍存，累库压力或较有限，钢材期价或下钢材期价或下存支撑。存支撑。操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可暂时放缓销售节奏，待价格反弹时再行加快；而库存水平可暂时放缓销售节奏，待价格反弹时再行加快；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可适当加快采购节奏，较低的贸易商和下游及终端采购企业可适当加快采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸。建议投资者以逢低或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸。建

3、议投资者以逢低偏多短差操作为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止偏多短差操作为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损盈止损。铁矿：铁矿：虽然工信部将发布新一轮钢铁行业稳增长工作方案，中钢协会议也提出要严格落实粗钢产量调控工作有关部署，钢铁行业新一轮精细化供给侧结构性改革呼之欲出，因而中长期来看铁矿需求仍存压力。但传统需求旺季来临叠加原料端铁矿和焦煤供应端或在外矿发运淡季结束与 9.3 阅兵结束安监压力减轻背景下边际宽松，钢厂利润或较 8 月原料挤压和终端需求承压双重压力有所改观，叠加中央政治局会议彰显长安期货有限公司投资咨询业务资格陕证监许可字2012101 号地址：西安市浐灞外事大厦

4、9 层电话：400-8696-758网址：研发&投资咨询马舍瑞夫马舍瑞夫从业资格号：F3053076投资咨询号：Z0015873：029-68764822：请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择 贴心的服务长安研究钢矿月报“反内卷”政策实施还是要以市场化为基础，“一刀切”强制行政性压产预期降低，铁矿需求端或仍存支撑，铁矿港口库存累库压力或较有限，铁矿期价或下存支撑铁矿期价或下存支撑。操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当加建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当加快采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸；而库快采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸；而库存水平较高的贸易商可

5、暂时放缓销售节奏，待价格反弹时再存水平较高的贸易商可暂时放缓销售节奏，待价格反弹时再行加快。建议投资者以区间思路高抛低吸为主，套利者可尝行加快。建议投资者以区间思路高抛低吸为主，套利者可尝试做多螺矿比，均需注意止盈止损试做多螺矿比，均需注意止盈止损。请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择 贴心的服务长安研究钢矿月报一一、供需差异主导，供需差异主导，8 8 月钢矿期价表现有所分化月钢矿期价表现有所分化8 月，钢矿主力 2601 合约走势呈现成材弱、原料强的特点，螺纹和热卷主力合约期价分别月跌 3.1%和 1.5%，铁矿主力合约则月涨 4.51%。虽然 9.3 月阅兵前华北地区钢厂限产以及工信

6、部将发布钢铁行业稳增长政策下的供给侧结构性改革预期从供给端提振钢材期价，8 月上旬钢价仍偏强运行；但自 8 月中旬起钢价便转为回落态势，一是 8 月整体仍处终端需求淡季，钢材终端现实需求仍然承压；二是供给侧承压引发负反馈预期，同样施压钢材期价。铁矿方面，一方面，9.3 阅兵以及传统“金九银十”旺季来临前钢厂积极在钢材和原料端进行主动补库，利润尚可下钢厂生产积极性也较高，铁水产量整体仍处 240 万吨以上近年同期高位，铁矿需求端韧性较强；而外矿整体仍处发运淡季下供给端存在边际趋紧压力，供需偏紧提振铁矿期价。此外，美联储 9 月大概率重启降息下美元指数承压走弱也从金融属性方面提振铁矿期价。图图 1