东亚前海新材料：产业化进程提速、PET铜箔未来可期-220803（50页）.pdf

1、请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告行业深度报告2022年08月02日东亚前海新材料：产业化进程提速、东亚前海新材料：产业化进程提速、PET 铜箔铜箔未来可期未来可期核心观点核心观点PET 铜箔为新型负极集流体铜箔为新型负极集流体，下游可应用于锂离子电池领域下游可应用于锂离子电池领域。PET铜箔以 PET 作为基础材料，上下采用先进工艺沉积金属铜层，属于复合材料，具有“三明治”结构。PET 铜箔生产工艺以两步法为主，首先采用磁控溅射工艺，实现非金属材料金属化；然后采用水电镀工艺，实现集流体导电需求，其工艺难度较大。PET 铜箔具有密度小、厚度薄、抗拉强度较高等

2、特点，叠加其具有较好的导电性，因此具有替代传统的锂电铜箔应用于锂离子电池的潜力。PET 铜箔兼具高安全性和高能量密度优势铜箔兼具高安全性和高能量密度优势。近年来，为提高锂电池的能量密度，锂电铜箔向极薄化方向发展。6m 及以下锂电铜箔产量占比从 2018 年的 26%上升至 2021 年的 64%。由此带来的安全性问题日益突出。PET 铜箔可在确保安全性的前提下提高锂电池的能量密度。安全性能方面，PET 铜箔具有导电层较薄、基膜不导电等特点，致使其能在锂电池发生内短路时更易被熔断，从而切断短路电流，降低短路时产生的热量，防止热失控现象。高能量密度方面，复合铜箔的厚度相较于传统铜箔减少了 25%-

3、40%，可有效提升电池能量密度 5%-10%。PET 铜箔入局企业渐多铜箔入局企业渐多，产业化进程有望提速产业化进程有望提速。上游方面，目前已入局的企业包括三孚新科等，目前三孚新科正推进 PET 镀铜专用化学品应用测试。中游方面，目前已入局的企业包括重庆金美、双星新材、万顺新材、宝明科技等。重庆金美与宝明科技已进入量产阶段或有量产计划。重庆金美自主研发的高分子复合铜膜已成功应用于新能源汽车电池，并顺利通过德国穿刺实验，进入量产阶段。此外，2021 年公司投资 2.2亿元扩建 3600 万平方米/年复合铝膜产能和 3600 万平方米/年复合铜膜产能。2022 年 7 月，宝明科技发布公告称计划投

4、资 60 亿元在赣州建设锂电池复合铜箔生产基地。在研发验证阶段的企业包括双星新材、万顺新材。其中双星新材 PET 铜箔已送往客户进行评价认证；万顺新材已开发出应用于电池负极的载体铜膜，相关样品也已送往下游企业验证。下游方面，电池生产商持续加码布局复合集流体领域。2019 年以来，下游相关企业陆续申请复合集流体领域的专利，研发成果显著。锂电池需求快速增长锂电池需求快速增长，PET 铜箔市场空间广阔铜箔市场空间广阔。一方面，新能源汽车销量快速增长带动动力电池装车量上升。2021 年我国新能源汽车销量同比增长 157.6%；2022 年上半年同比增长 115.6%。2021 年我国动力电池同比增长

5、142.8%；2022 年上半年同比增长 109.8%。另一方面，电化学储能市场装机规模持续上涨带动锂离子电池需求上行。2016-2020 年，中国电化学储能装机规模从 243 兆瓦增长至 3269.2 兆瓦，年均复合增长率为 91.5%，而 2021 年锂离子电池储能占中国电化学储能的比例达89.7%。锂电池下游需求高速增长为 PET 铜箔提供了广阔的市场空间。投资建议投资建议目前国内 PET 铜箔正处产业化阶段，入局企业增多，叠加锂电池下游需求高速增长，相关生产企业或将受益，如三孚新科、双星新材、宝明科技、万顺新材等。风险提示风险提示复合铜箔量产投产进度不及预期、原材料价格异常波动、新能源

6、汽车需求增长放缓等。评级评级推荐（维持）推荐（维持）报告作者报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱联系人丁俊波电子邮箱股价走势股价走势相关研究相关研究【新材料】PET 铜箔产业化进程加速_202208012022.08.01【化工】聚酯瓶片价格上涨，行业有望景气上行_202207312022.07.31【新材料】硅片景气度有望提升_202207242022.07.24【化工】三氯蔗糖供需趋紧，价格有望持续上行_202207242022.07.24【化工】下游进入传统旺季，CO2 价格有望持续上行_202207182022.07.17行行业业研研究究化化工工证证券券研