【山西证券】非银行金融行业周报：券商业绩大增，关注板块投资价值-250904（12页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1非银行金融行业周报（非银行金融行业周报（20250825-20250831）领先大市）领先大市-A(维持维持)券商业绩大增，关注板块投资价值券商业绩大增，关注板块投资价值2025 年年 9 月月 4 日行业研究日行业研究/行业周报行业周报非银行金融行业近一年市场表现非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：相关报告：【山证非银行金融】券商分类评价优化，行业并购重组再迎新进展-行业周报（20250818-20250824）:2025.8.28【山证非银行金融】半年报陆续披露，关 注 板 块 投 资 价 值-行

2、 业 周 报（20250811-20250817）：2025.8.19分析师：分析师：孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686985邮箱：李明阳执业登记编码：S0760525050002邮箱：投资要点投资要点券商中报出炉，经纪投资贡献亮眼。券商中报出炉，经纪投资贡献亮眼。受益于市场情绪回暖及交投活跃度的提升，2025 年上半年上市券商业绩普遍回升，头部券商表现稳健，部分中小券商弹性较强，9 家净利润增速达到 100%以上。42 家上市券商实现营业收入合计 2518.66 亿元，同比

3、增长 11.37%，实现归母净利润合计 1040.17 亿元，同比增长 65.08%，年化 ROE提升 2.63pct 达到 8.05%。除资管业务小幅下滑外，各项业务均实现增长，其中，经纪业务实现收入 634.54 亿元，同比增长 43.98%；投资业务实现收入 731.81 亿元，大幅增长 53.53%；利息净收入增长 30.66%至 150.44 亿元；投行业务有所回暖，实现收入 131.49 亿元，同比增长 18.11%；资管业务收入下滑 5%至 254.90 亿元。从收入贡献来看，投资及经纪业务贡献较高，占净额法下收入的 45.43%、25.66%，贡献分别提升 5.44%、1.58

4、%，是上半年券商业绩增长的主要动力。资产配置再均衡，市场持续活跃下看好增长动力。资产配置再均衡，市场持续活跃下看好增长动力。上半年 42家券商自营资产规模及持仓结构有所调整，截至 6 月末，金融投资规模合计 6.75 万亿元，较年初增长 11.28%，其中，交易性金融资产增长 14.43%至 4.76 万亿元，权益 OCI 大幅提升，上半年规模合计提升 30.80%至 0.57 万亿元。低利率环境下，券商自营逐渐提升以红利资产为底仓的权益 OCI 资产规模，随着市场情绪的持续提升，交投活跃度明显提升，成交额及两融余额不断攀升，市场指数明显回暖，为券商下半年业绩增长提供稳定支撑。上周主要指数均有

5、不同程度上涨，上证综指上涨 0.84%，沪深300 上涨 2.71%，创业板指数上涨 7.74%。上周 A 股成交金额 14.92万亿元，日均成交额 2.98 万亿元，环比增长 15.29%。两融余额 2.26万亿元，环比提升 4.93%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.65%;行业研究行业研究/行业周报行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2中债国债 10 年期到期收益率为 1.84%,较年初上行 23.02bp。风险提示风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业

6、研究行业研究/行业周报行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3 3目录目录1.投资建议投资建议.42.行情回顾行情回顾.43.行业重点数据跟踪行业重点数据跟踪.54.监管政策与行业动态监管政策与行业动态.75.上市公司重点公告上市公司重点公告.76.风险提示风险提示.10图表目录图表目录图图 1：申万一级行业涨跌幅对比（申万一级行业涨跌幅对比（%）.4图图 2：主要指数的本周涨跌幅（主要指数的本周涨跌幅（%）.5图图 3：市场日均成交金额（亿元）市场日均成交金额（亿元）.5图图 4：截至截至 08 月月 29 日，质押股数占比日，质押股数占比 3.69