【华泰期货】原油日报：欧佩克考虑进一步解除限产-250904（6页）.pdf

1、原油原油日报日报|20252025-0909-0404 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 欧佩克考虑进一步解除限产欧佩克考虑进一步解除限产 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌1.62美元，收于每桶63.97美元，跌幅为2.47%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.54美元，收于每桶67.60美元，跌幅为2.23%。SC原油主力合约收跌1.67%，报484元/桶。2、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至9月3日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1450.6万桶，较一周前1600.9万桶减少

2、150.3万桶。其中轻质馏分油库存减少100.7万桶至665.3万桶，环比下降13.15%；中质馏分油库存增加41.8万桶至230.4万桶，环比上升22.16%；重质残渣燃料油库存减少91.4万桶至554.9万桶，环比下降14.14%。(来源：Bloomberg）3、t欧佩克+将在周日的会议上考虑进一步提高石油产量，因为该组织寻求重新获得市场份额。另一次增产将意味着，欧佩克+将开始解除第二层减产，即每天约165万桶，占全球需求的1.6%，比原计划提前一年多。欧佩克+八个成员国将于周日举行在线会议，决定10月份的产量。欧佩克总部和沙特当局没有立即回应置评请求。(来源：Bloomberg）4、t一

3、位白宫官员周二表示，特朗普政府希望欧洲停止购买俄罗斯石油，并加入其针对继续购买俄罗斯石油的国家的拟议制裁。能源和清洁空气研究中心2月份发布的一份报告显示，一些欧洲国家继续依靠莫斯科来满足他们的能源需求。欧洲国家在2024年仍然购买了约255亿美元的俄罗斯化石燃料。这些数字意味着，欧洲去年花费的钱要多于为乌克兰提供的经济援助。（来源：Bloomberg）5、t最新报告显示，去年完成扩建的跨山管道使加拿大石油生产商的出口能力超过了实际需求，这给政府推动新建输油管道的计划带来了复杂性。根据加拿大能源监管机构周三发布的数据，自2024年5月跨山管道扩建项目投运以来，西加拿大管道运能已超过石油实际出口量

4、，平均每日富余约40万桶。今年6月，该盈余更是飙升至每日57.4万桶的最高点。跨山管道将加拿大唯一从阿尔伯塔省通往太平洋沿岸的石油管道系统运能提升近两倍，达到每日89万桶，使生产商得以在多年限制后扩大产量。尽管出现管道运能过剩，阿尔伯塔省长史密斯仍在推动新建一条从油砂产区通往不列颠哥伦比亚省北部海岸的管道，以进一步降低该行业对美国买家的依赖。（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 昨日欧佩克考虑进一步解除限产，受此影响油价大跌，不过目前限制欧佩克产量的不是配额上限，而是沙特自己的生产意愿，沙特有能力将产量提升至1000万桶/日，但迟迟没有增产，名义上解除限产，但实际上还在限产保价，沙特这

5、种矛盾的做法让市场感到困惑，在当前供需形势下，传统的限产保价政策已经陷入死胡同，沙特如果迟迟不去应对，未来将面临油价与市场份额的双输局面。策略策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 原油原油日报日报|20252025-0909-0404 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 风险风险 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件 上行风险：美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-0909-0404 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1

6、1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.4 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.4 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.4 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-0909-0404 第 4 页 第 4 页 图图1：原油