【广发期货】股指期货9月月报：降息预期将引市场瞩目，A股有望迎来全球资本配置-250830（30页）.pdf

1、2025-8-30股指期货9月月报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号降息预期将引市场瞩目，A 股有望迎来全球资本配置作者：陈尚宇联系方式：从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532股指观点品种主要观点策略总结股指宏观基本面：季度切换之间，出口韧性但内需尚未起势。上半年GDP实际增长5.3%，结构看，关税缓和后外需有韧性，7月出口同比增长7.2%，进口上升4.1%，贸易顺差982.4亿美元。投资和消费则仍有赖于财政补贴及支出刺激1-7月固定资产投资同比增长放缓至1.6%，1-7月房地产开发投资同比下降12.0%，7月出口同比增

2、长7.2%，进口上升4.1%，贸易顺差982.4亿美元。政策面：产业政策针对性推出。国内政策方面，国务院发布深入实施“人工智能+”行动意见。意见明确，到 2027 年，率先实现人工智能与 6 大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70%，智能经济核心产业规模快速增长；到 2030 年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极。上海市住房公积金管理委员会印发关于进一步优化本市住房公积金提取和贷款政策的通知，提高绿色建筑住房公积金贷款额度，放宽购置住房提取首付款标准。海外：关税担忧基本平复，9月降息为基

3、准情形。鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行会议上谈及基准前景以及风险平衡的变化可能需要调整政策立场，整体立场偏鸽，9月降息预期有所上升。而美国与欧盟也达成了关税协议，至此，全球市场对关税的担忧基本平复。全球央行年会美联储主席表态偏鸽提升市场风险偏好，但短期杠杆资金流入过快积累一定风险，而基本面数据还未有显著改善，或面临小幅震荡调整。进入9月后，财报披露完毕，预计能够更加确定实质业绩改善的情况，并且迎来三至四季度全球资本再配置带来的上行机会。品种上，我们推荐成分股盈利稳健好转并且估值适中的IF、IH，中长期可适当逢低做多。短期我们推荐买入9月虚三档看跌期权，卖出10-12月虚三档看跌期权，获取时间价值差

4、。数据来源：Wind、广发期货研究所股指8月行情回顾：双创板块放量拉升，A股持续上行 8月，在两融资金加速涌入带动下，流动性激增使得双创指数飙升拉涨，带动整体盘面保持积极上行趋势，成交额扩大升至3万亿元，侧面显现资金有所分歧。而指数波动率并未出现大幅回升，风险度处于中等水平。累计涨跌幅来看，沪深300与上证50指数8月分别累计上涨10.33%、7.22%，而中证500与中证1000指数8月累计分别上涨13.13%、11.67%。沪深300、上证50走势中证500、中证1000走势2,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,5003,7003,9004,1

5、004,3004,5004,700沪深300上证50（右轴）5,0005,3005,6005,9006,2006,5006,8007,1007,4007,700中证500中证1000月度Wind一级行业涨跌幅(%)数据来源：Wind、广发期货研究所8月行业涨跌幅情况：科技板块加速冲高 8月，Wind一级行业板块全部上行，以双创为代表，科技板块加速冲高，累计涨幅居前的为信息技术、材料、可选消费，分别累计上涨23.36%、12.59%、10.08%。1.04 12.59 9.70 10.08 7.03 2.97 3.26 23.36 9.58 1.75 6.55 0.04.08.012.016.0

6、20.024.028.0能源材料工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术通讯服务公用事业房地产股指观点回顾品种8月月报观点回顾周度观点回顾股指中美第二轮贸易会谈如期延长关税豁免条款，此外中央政治局会议召开，政策论调基本与此前一致，市场出现预期差，短期面临高位回调压力，建议卖出MO2509-6800执行价附近看涨期权，待回调企稳后买入IM2509形成备兑策略，基于合约乘数设置操作比例为2：1。8月16日：当前市场宏观不确定性程度降低，A股赚钱效应积累，使得成交额攀升至2万亿元之上，但业绩期仍有一定回调风险，而期权市场波动率仍处于较低水平。我们推荐执行双买策略，同时买入9月虚三档看跌期权、看涨期权