【江海证券】捷众科技（873690）-捷众科技2025H1收入端保持快速增长，募投项目有望2026年投产-250902（5页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告公司点评报告公司点评报告2025 年年 9 月月 2 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001联系人：王金帅联系人：王金帅执业证书编号：执业证书编号：S1410123090009投资评级投资评级：增持增持（维持维持）当前价格当前价格:37.66元元市场数据市

2、场数据总股本(百万股)66.30A 股股本(百万股)66.30B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)65.0112 个月最高/最低(元)38.50/10.10第一大股东孙秋根第一大股东持股比例(%)26.15上证综指/沪深 3003875.53/4523.71数据来源：聚源注：2025 年 9 月 1 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益39.4846.29108.39绝对收益49.9857.64248.10数据来源：聚源注：相对收益与北证 50 相比相关研究报告相关研究报告1.江海证券-公司点评报告-捷众科技-873690：持续开拓新能源

3、汽车市场，募投项目有望 2026 年投产 2025.05.242.江海证券-公司深度报告-首次覆盖-捷众科技-873690：定位汽车零部件二级供应商，专注精密注塑零部件 捷众科技捷众科技873690.BJ汽车行业2025H1 收入端保持快速增长收入端保持快速增长，募投项募投项目有望目有望 2026 年投产年投产事件：事件：公司发布 2025 年中报，其中，2025 年上半年公司实现营业收入 1.62 亿元，同比增长 45.51%，增长较快的主要原因：受下游需求增长带来的规模效应推动，公司的部分零部件型号销售量放量增长，同时公司也陆续从下游客户获取了更多的新产品，使得公司销售业绩有较大幅度增长；

4、归属于母公司的净利润为 0.31亿元，同比增长 11.71%。2025 年 Q2 公司实现营业收入 0.89 亿元，同比增长46.57%；归属于母公司的净利润为 0.17 亿元，同比增长 49.77%。投资要点：投资要点：2025H1 各项业务保持快速增长各项业务保持快速增长，国内业务收入占比超八成国内业务收入占比超八成。分产品来看分产品来看，2025年上半年汽车门窗系统实现收入 0.54 亿元，同比增长 73.17%，增速较快的主要原因：汽车门窗系统部分新老产品型号放量，收入占比为 33.03%；精密传动系统实现收入 0.52 亿元，同比增长 38.70%，收入占比为 32.04%；汽车视觉

5、系统实现收入 0.43 亿元，同比增长 29.99%，收入占比为 26.67%；汽车热管理以及其他实现收入 0.09 亿元，同比增长 0.87%，收入占比为 5.54%；车身电子实现收入 0.04 亿元，同比增长 402.37%，收入占比为 2.73%。分地区来看分地区来看，国内收入实现 1.40 亿元，同比增长 48.31%，收入占比为 86.23%；国外收入实现0.22 亿元，同比增长 30.17%，收入占比为 13.77%。2025H1 公司盈利能力阶段承压，期间费用率明显下降公司盈利能力阶段承压，期间费用率明显下降。2025 年上半年公司毛利率为 36.58%，同比下降 1.61pct

6、，其中，国内业务毛利率为 34.82%，同比下降 1.55pct；国外业务毛利率为 47.63%，同比下降 0.55pct。2025 年上半年公司净利率为 18.87%，同比下降 5.72pct，下降较多主要系 2024 年上半年营业外收入较多影响；期间费用率为 15.27%，同比下降 3.53pct。其中销售费用率下降 2.20pct；管理费用率下降 1.62pct；财务费用率上升 1.08pct；研发费用率下降 0.79pct。募投项目有望募投项目有望 2026 年投产年投产，业务向军工业务向军工、半导体和机器人等新兴行业拓展半导体和机器人等新兴行业拓展。根据公司招股说明书披露，公司上市时