【东吴证券】焦点科技（002315）-2025年半年报业绩点评：主业现金回款增速持续加速，未来财报业绩增速有望保持上行态势-250902（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告互联网电商 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 焦点科技（002315）2025 年年半年半年报报业业绩点评：绩点评：主业现金回款增速主业现金回款增速持续加速，未来财报业绩增速有望保持上行持续加速，未来财报业绩增速有望保持上行态势态势 2025 年年 09 月月 02 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 证券分析师证券分析师 张家琦张家琦 执业证书：S0600521070001 证券分析师证券分析师 戴晨戴晨 执业证书：S06005

2、24050002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)52.66 一年最低/最高价 22.66/57.47 市净率(倍)6.28 流通A股市值(百万元)10,653.92 总市值(百万元)16,705.64 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)8.38 资产负债率(%,LF)37.93 总股本(百万股)317.24 流通 A 股(百万股)202.32 相关研究相关研究 焦点科技(002315)：2025 年一季报业绩点评：卖家回款加速提升，AI 新产品未来空间广阔 2025-05-04 焦点科技(002315)：2024 年年报业绩点评：卖家回款加速提升，AI 新产品未来空间广

3、阔 2025-03-04 买入（维持）盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,527 1,669 1,982 2,410 2,984 同比（%）3.51 9.32 18.79 21.56 23.81 归母净利润（百万元）378.86 451.19 533.47 640.29 793.17 同比（%）26.12 19.09 18.24 20.02 23.88 EPS-最新摊薄（元/股）1.19 1.42 1.68 2.02 2.50 P/E（现价&最新摊薄）44.09 37.03 31.32 26.09 21.06 Tab

4、le_Summary 投资要点投资要点 事件事件：2Q25 营收 4.76 亿，同比增长 16.32%；归母净利润 1.83 亿，同比增长 16.44%。向全体股东每 10 股派发现金红利 6 元。公司主公司主业业稳健增长，稳健增长，AI 业务收入保持高增速：业务收入保持高增速：中国制造网上半年收入增速为17.14%，AI业务的收入达到了0.22亿元，收入增速达到了92.4%；配套业务持续收缩减亏，其中新一站保险收入同比下滑 11.61%，跨境业务收入增速为 5.81%。公司毛利率同比下降 0.62PCT，主要由于买量增长所致。销售费用率、管理费用率和研发费用率同比分别降低 3.28PCT、4

5、.35PCT 和 4.15PCT，整体净利率提升 0.26PCT。主业现金回款增速持续加速主业现金回款增速持续加速，未来财报收入利润增速有望保持上行态未来财报收入利润增速有望保持上行态势势：2Q25 中国制造网销售产品、提供服务的现金回款增速达到 26.26%，而 2024H1 和 2024H2 此指标的同比增长 6.43%和 17.76%，公司卖家现金回款持续加速，伴随着收入的逐渐确认，未来业绩有望因此保持加速态势。中国制造网收费会员数为 28699 位，相比 2024Q2 增加 2966 位，同比增长 11.53%；相比 2025Q1 增加 581 位，环比增长 2.07%。购买 AI 麦

6、可的会员累计超过 13,000 位，相比 25Q1 增长 2000 位。买家流量大幅提升，未来有望带动卖家回款增速的增长买家流量大幅提升，未来有望带动卖家回款增速的增长：2025 年上半年，中国制造网积极开展一系列流量优化举措。通过网站性能升级、多语站点深度优化、网站图文质量分阶段提升以及流量策略优化等手段，成功实现整站流量同比增长 35%。重点新兴市场区域更是表现亮眼，中东上半年流量同比增幅达 45%，南美洲上半年流量同比增长 43%，欧洲上半年流量同比攀升 41%，南亚地区上半年流量同比增长 39%，非洲地区上半年流量同比增幅为 35%。除区域流量增长外，中国制造网针对不同行业的流量增速也