【安粮期货】塑料期货周报：综述：预期与现实博弈，聚乙烯震荡中寻觅方向-250901（7页）.pdf

1、安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：1/7安粮期货商品研究报告安粮期货商品研究报告塑料塑料期货周报（期货周报（2022025050901901-0 0905905）安粮期货安粮期货20202525 年年 9 9 月月 1 1 日日投资咨询业务资格投资咨询业务资格皖证监函【皖证监函【2017】203 号号研究所研究所农产品农产品小组小组研究员研究员:赵肖肖：从业资格号：赵肖肖：从业资格号：F0303938F0303938投资咨询

2、号：投资咨询号：Z0022015Z0022015助理研究员：助理研究员：郑钰岷郑钰岷：从业资格号：从业资格号：F03146524初审：初审：潘兆敏潘兆敏：从业资格号：从业资格号：F3064781投资咨询号：投资咨询号：Z0022343复审：复审：赵肖肖：从业资格号：赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：投资咨询号：Z0022015安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：2/7综述：综述：预期与现实博弈，聚乙烯震荡中寻觅方

3、向预期与现实博弈，聚乙烯震荡中寻觅方向本周看法：本周看法：供需弱平衡下区间震荡，上行空间有限上周看法：上周看法：成本支撑乏力，供需改善有限，期价延续震荡逻辑判断：逻辑判断：1.1.宏观：宏观：上海于 2025 年 9 月 1 日起施行“最严禁塑令”，对餐饮外卖、商超、酒店等领域禁用一次性不可降解塑料制品，并推广可降解、可循环替代产品（如 PLA、植物纤维制品），违规者可能面临高额罚款，甚至停业整顿及信用污点。这项政策预计导致传统塑料原料承压，可降解材料需求激增。2 2.供应：供应：截至 8 月 29 日当周，PE 生产企业总产量在 61.782 万吨，较上周期下跌 0.029万吨；PE 装置开

4、工率为 78.68%，较上周期下跌 0.04%；聚乙烯装置检修影响产量为 13.195 万吨，较上周期上涨 0.915 万吨。上周检修量持续攀升，本周装置重启增多而检修减少，预计产量或增加。3 3.需求：需求：截至 8 月 29 日当周，聚乙烯下游企业整体开工率为 40.3%，较上周期环比上涨0.29%。其中，农膜开工率 17.46%，较上周期环比上涨 2.93%；包装膜企业开工率为 49.56%，较上周期环比下跌 0.29%。展望本周，下游需求有望温和改善。随着大棚膜季节性需求逐步启动，地膜及长协类订单预计继续增加，将对下游开工负荷形成支撑，整体开工率或呈现稳步回升态势。4 4.利润利润：8

5、 月 29 日当周油制 L 生产利润为-308.86/吨，较上周期下跌 87.86 元/吨，处于中性偏低位置；8 月 29 日当周煤制 L 生产利润为 936 元/吨，较上周期上涨 112.43 元/吨，整体处于中性位置。市场延续“煤强油弱”特征，变化不大。5.5.库存：库存：8 月 29 日当周，PE 生产企业库存为 42.7 万吨，较上周期去库 7.49 万吨。L 生产企业库存为 14.43 万吨，较上周期去库 3.44 万吨；PE 社会库存为 56.2 万吨，较上周期小幅累库 0.55 万吨。L 社会库存为 20.59 万吨，较上周期小幅累库 0.25 万吨。上周聚乙烯库存走势延续分化，

6、库存结构显示出一定的上下游传导差异，市场整体供需格局趋于动态平衡。6.6.价差：价差：1-5、9-1 价差率均接近平水状态。结论结论：成本端原油支撑依然偏弱，煤炭变化不大；供应方面虽上周检修量维持高位，但本周装置重启增多，产量预计回升；需求端农膜开工缓慢提升，包装膜需求平淡，整体下游开工率仍低于往年；库存显示上游去库、中游累库的分化现象。综合来看，本周市场多空因素交织，季节性需求改善预期与供应增加相互博弈，预计价格将在 7220-7500 区间震荡整理或尝试小幅上探。需要重点关注下游实际补库需求释放程度、国际油价波动风险以及社会库存消化情况。市场真正走强仍需等待需求端出现更明确的回暖信号。安粮