【华龙证券】上证科创板100指数投资价值报告：科技+中盘，兼具成长与弹性的“进攻之矛”-250901（21页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款公募基金公募基金报告日期：报告日期：2025 年年 09 月月 01 日日科技科技+中盘，兼具成长与弹性的中盘，兼具成长与弹性的“进攻之矛进攻之矛”上证科创板上证科创板 100 指数指数投资价值报告投资价值报告华龙证券研究所华龙证券研究所科创科创 100 指数近一年走势指数近一年走势分析师：陈霁执业证书编号：S0230521030003邮箱：相关阅读相关阅读债基配置重视久期与券种，指数基金更偏工具化公募 FOF 持仓分析报告（2025Q2）2025.07.31中小盘指增基金超额显著，主动量化业绩分化公募量化权益基金绩效分析报告(2025H1)2025

2、.07.21跨境 ETF 涨幅领先，债券型 ETF 规模大幅增长ETF 基金涨跌幅跟踪报告2025.07.16摘要：摘要：上证科创上证科创 100 指数表征指数表征：以硬科技行业为主的中盘风格指数以硬科技行业为主的中盘风格指数。上证科创板 100 指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的 100 只证券作为样本。主要覆盖中小盘风格，其成份股市值集中分布在100-199亿元区间，占比达47%；其次为200-299亿元区间，占比 26%。从指数行业分布特征来看，主要集中于新一代信息技术、生物科技与先进制造等具有高研发投入、高成长属性的硬科技企业中。前十大成分股权重合计占比 23.52

3、%。科创科创 100 指数投资价值分析：兼具成长与弹性的指数投资价值分析：兼具成长与弹性的“进攻之矛进攻之矛”。科创 100 指数经历了近四年的震荡调整，随后在“924”行情的推动下，市场成交显著活跃，指数价格逐步修复至近五年中位数以上（基日以来中值为 1198.99 点）。最近一年该指数的区间回报达到 94.32%。观察科创 100 指数近 5 年以来的风险收益水平，整体呈高弹性高波动特征。尤其是收益率，近 1 年与今年以来（YTD）收益几乎实现翻倍增长，指数收益特征呈较强的周期性与进攻性。该类特性的指数适合出现周期反转信号后作为卫星资产配置，用于博取超额收益。从 Wind 一致预期来看，2

4、025 年是科创 100 指数成分股的业绩爆发期。其中营业收入 2025 年预期值 3758.49 亿元，同比增长 19.76%，归母净利润 2025 年预期值 276.7 亿元，同比增长超过 200%。据此估算，若科创 100 指数维持在当前价格水平，且 2025 年指数成分业绩兑现，指数估值会回落至机会值（PE110）以下的位置。所以我们认为，从成分股整体潜在的盈利能力及指数位置来看，科创 100 指数仍有估值空间。指数的相对价值分析指数的相对价值分析：中盘风格显著中盘风格显著，相对估值位置合理相对估值位置合理。我们筛选了与科创 100 指数特征相似的几只重要指数进行对比研究：如在板块特征

5、上，科创 50 与科创 100 成份股均取样自科创板，具有可比性；从指数风格来看，创业板指与科创 100 指数均具备成长性。这些对标指数为科创板的相对价值评估提供了多维度的参考框架。从科创 100 指数的相对价值来看，整体估值水平较其他指数仍处在历史中间位置，结合指数标的盈利能力来看，未来仍有较大的估值提升空间。指数的风格收益特征较其他指数也更显著，呈高收益高波动的特征，适合在市场风偏相适的时候做为进攻型资产进行配置。同时，行业分布的集中度在宽基指数中处于相对适中水平，兼具了进攻性与分散风险的特征。整体而言，科创 100 在当前市场位置仍具备相对投资价值。证券研究报告证券研究报告基金研究报告基

6、金研究报告请认真阅读文后免责条款科创科创 100 指数的核心驱动因素分析指数的核心驱动因素分析。1.政策驱动因素：科创板制度改革进入深化阶段。科创板制度改革在 2025 年迎来重要进展，标志着资本市场服务科技创新的制度体系进入深化阶段，政策空间进一步被打开，制度红利逐步释放。科创板“1+6”改革政策通过提升市场包容性、强化专业判断、优化融资效率等多重机制，与科创 100 指数成分股聚焦高研发投入的特性形成了良好共振。不仅为指数内现有的生物医药和半导体等硬科技企业提供了更有利的发展环境和估值支撑，也为指数未来吸纳更多前沿科技领域的优质企业提供了可能，从长远看有助于提升科创 100 指数的整体代表