【国贸期货】【生猪周报（LH）】生猪出栏缩量，现货震荡偏弱-250811（18页）.pdf

1、【生猪周报（LH)】生猪出栏缩量，现货震荡偏弱谢威从业资格证号：F03087820投资咨询证号：Z0019508本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号国贸期货 农产品研究中心 2025-08-1101PART ONE主要观点及策略概述主要观点及策略概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎生猪：生猪出栏缩量，现货震荡偏弱影响因素驱动主要逻辑供给偏多1-2 月份仔猪腹泻，影响 6-7 月生猪出栏供应，6 月中旬经过月初出栏后，

2、集团厂降重意愿降低，现货企稳，刺激二次育肥散户持续压栏。需求偏空3-4 月份屠宰量较年初和同期有明显增加，官方定点屠宰量，表明需求有一定程度修复。库存偏多屠企和冻品库容率均处于同期低位。基差/价差中性本周生猪近月基差收敛，9-1月差震荡偏强。利润中性养殖利润稳中偏弱，但仍为正值。估值偏多目前期货价格贴近养殖现金成本，下方空间较为有限。宏观及政策偏多国内方面，多项重磅刺激政策已经出台，包括全方位扩大内需等财政政策以及适度宽松的货币政策，有助于提振远期猪肉需求。投资观点中性二育需求谨慎，供应端以稳为主，下方存在成本支撑，盘面或底部震荡交易策略单边：观望 套利：观望风险关注：二育需求，饲料价格02P

3、ART TWO生猪基本面数据生猪基本面数据本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎现货价格资料来源：钢联、国贸期货研究院河南标猪出栏价（元/头）河南肥猪出栏价（元/头）河南仔猪出栏价（元/头）前三级白条价格（元/公斤）05101520253001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012021202220232024202506121824303601/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/011

4、2/0120212022202320242025040080012001600200001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012021202220232024202509182736455401/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0120212022202320242025本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎产能规模资料来源：农业农村部、涌益、国贸期货研究院农业农村部能繁母猪

5、存栏量（万头）农业农村部能繁母猪存栏量环比农业农村部能繁母猪存栏量同比样本能繁母猪存栏量（万头）样本能繁母猪存栏量环比样本能繁母猪存栏量同比3600380040004200440046001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2022202320242025-3%-2%-1%0%1%2%3%1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2022202320242025-8%-6%-4%-2%0%2%4%1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2022202320242025901001101201301401月2月3月4月5月6月7月8月

6、9月 10月 11月 12月20212022202320242025-6%-3%0%3%6%1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月20212022202320242025-21%-14%-7%0%7%14%1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月20212022202320242025本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎生产效率资料来源：涌益、国贸期货研究院五省样本合计新生健仔数（万头）五省样本合计商品猪出栏数（万头）产房存活率（%）育肥出栏存活率（%）05001000150020002