【东吴证券】威贸电子（833346）-2025年中报点评：业绩稳健小步快跑，无人物流车未来可期-250901（3页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司点评报告消费电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 威贸电子（833346）2025 年年中中报点评报点评：业绩稳健小步快跑，无人：业绩稳健小步快跑，无人物流车未来可期物流车未来可期 2025 年年 09 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600

2、525070008 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)29.82 一年最低/最高价 10.57/38.52 市净率(倍)5.32 流通A股市值(百万元)1,334.04 总市值(百万元)2,405.81 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.60 资产负债率(%,LF)14.77 总股本(百万股)80.68 流通 A 股(百万股)44.74 相关研究相关研究 威贸电子(833346)：2024 年报暨2025Q1 季报点评：营收净利双增，新老业务齐驱并进 2025-04-29 威贸电子(833346)：

3、2024 年三季报点评：业绩略低于预期，新领域赛道前景广阔 2024-10-26 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）228.82 260.16 300.36 346.89 401.37 同比（%）13.24 13.69 15.45 15.49 15.71 归母净利润（百万元）39.01 44.58 53.38 61.52 74.35 同比（%）12.17 14.28 19.75 15.24 20.86 EPS-最新摊薄（元/股）0.48 0.55 0.66 0.76 0.92 P/E（现

4、价&最新摊薄）63.68 55.72 46.53 40.38 33.41 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事事件件：公司发布 2025 年半年报，报告期内实现营收 1.44 亿元，较去年同期增长 13.05%，实现归母净利润 2,443.91 万元，较去年同期增长10.15%，扣非净利润 2,279.62 万元，同比增长 15.61%。业绩稳健增长，动能犹在。业绩稳健增长，动能犹在。2025 年上半年，公司实现营收 1.44 亿元，同比增长 13.05%。分业务来看，公司主营的线束组件业务实现营收5,783.02 万元，同比增长 1.86%，毛利率为 32.5

5、6%；主营注塑集成件业务实现营收 7,214.54 万元，同比上升 20.38%，毛利率为 28.75%；其他主营业务营收 1,131.88 万元，同比增长 37.73%，毛利率为 21.24%。2025年上半年，公司的蒸汽式电熨斗挂烫底板组件和热泵线束组件等销量增长较快，为公司的注塑集成件业务及外销业务增长做出了贡献。汽车电子线束市场规模可观，无人物流车行业整体向好。汽车电子线束市场规模可观，无人物流车行业整体向好。据中国汽车工业协会统计，2025 年上半年汽车产销量分别为 1,562.1 万辆和 1,565.3 万辆，同比 分别增长 12.5%和 11.4%，其中，新能源汽车产销量为 69

6、6.8万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%，市场占有率达到44.3%。随着汽车销量的持续上升，汽车线束的需求在持续出现大幅上涨，汽车线束的市场容量迅速增大。在传统汽车电子领域中，单车线束产品平均总值约为 2,000 元，新能源汽车对线束的需求则更高。与此同时，无人物流车方面，2025 年部分头部制造企业订单量快速突破万台，下游快递企业表态积极采购，规模化商用进入快速增长期。主营业务取得显著突破，新兴领域布局成效显著。主营业务取得显著突破，新兴领域布局成效显著。报告期内，公司线束与集成组件业务取得显著突破：商用物流车电池包线束实现规模化交付，吉利银河、领克等新能源车型