【华金证券】纳睿雷达（688522）-受益于需求稳定提升及回款提速，公司二季度业绩实现高增-250901（5页）.pdf

1、http:/ 年 09 月 1 日公司研究证券研究报告纳睿雷达（纳睿雷达（688522.SH）公司快报公司快报受益于需求稳定提升及回款提速，公司二季度业绩实现高增受益于需求稳定提升及回款提速，公司二季度业绩实现高增投资要点投资要点 事件内容：事件内容：8 月 25 日盘后，公司披露 2025 年中期报告，2025 年上半年公司实现营业收入 1.55 亿元，同比增长 112.84%；实现归母净利润 0.57 亿元，同比增长866.97%。得益于气象探测和水利测雨领域需求提升、以及项目回款提速，得益于气象探测和水利测雨领域需求提升、以及项目回款提速，2025 年上半年公年上半年公司业绩实现高速增长

2、。司业绩实现高速增长。2025 年上半年公司实现营业收入 1.55 亿元、同比增长112.84%，实现归母净利润 0.57 亿元、同比增长 866.97%。公司当期业绩提升，预计主要有两个方面的原因：一是新签相控阵水利测雨雷达合同金额大幅增长，同时存量相控阵天气雷达订单加速确认落地；二是受下游客户回款提速影响，公司坏账准备计提减少、2025H1 信用减值损失金额较 2024H1 同比减少 541.24 万元。2025Q2 公司单季度营收及净利润均维持较快增长态势。公司单季度营收及净利润均维持较快增长态势。2025Q2 公司实现单季度营收 9670.49 万元、同比增加 134.22%、较第一季

3、营收增速提升 49.42 个百分点；实现单季度归母净利润 3528.10 万元、同比增长 2027.66%、较第一季净利润增速提升 1615.59 个百分点。公司第二季度业绩维持较快增长态势，预计主要受合同订单大幅增长、且订单加速确认等因素影响；此外，2025Q2 公司财务收益较第一季度环比增加 150.97 万元、资产减值损失较第一季度环比减少 154.94 万元，亦在一定程度上助推了二季度业绩高增。公司气象探测领域公司气象探测领域、水利测雨领域订单预期良好水利测雨领域订单预期良好，为整体经营稳健提升提供有力支为整体经营稳健提升提供有力支撑撑。水利监测方面，水利部正加快构建气象卫星和测雨雷达

4、、雨量站、水文站组成的雨水情监测“三道防线”，进一步延长雨水情预见期、提高精准度的需求，预计相控阵测雨雷达应用前景广阔；而在气象探测方面，根据人民日报报道，中国气象局亦持续推进天气雷达观测网的建设工作，预计到 2035 年、将在年均降水量 400 毫米线以南的县级以上行政区以及偏远的易受灾地区实现天气雷达全覆盖。公司在手订单充裕，2024 年新增项目已经签署合同金额达 8 亿元、2025 上半年相控阵水利测雨雷达新签合同金额继续维持较大增长；随着订单的加速确认，以及相关政策的持续支持，公司气象雷达及水利测雨雷达的相关收入预期将保持较快增长；截至2025 年 6 月末，公司已在全国 20 多个省

5、、市、自治区和香港特别行政区实地布设了近 300 部具有超精细化探测能力的有源相控阵雷达系统。公司低空公司低空、空管等新领域业务拓展顺利空管等新领域业务拓展顺利，预计年内存在低空雷达订单落地的可能性预计年内存在低空雷达订单落地的可能性。1）低空方面，公司自主研发的“TDKFT0104 型 Ku 波段双极化有源相控阵雷达”可应用于立体交通、边界防护、空域管理等多个领域，并可进一步拓展应用于岸海监视、机场驱鸟等场景，是面向低空经济发展应用场景开发的新产品；同时，公司先后加入珠海高新区低空经济产业联盟并担任理事长单位、粤港澳大湾区低空经济产业联盟副理事长单位，旨在探索低空经济产业链协同合作。根据公司

6、 2025 年 6 月公告披露，公司低空雷达已经在广州、深圳、珠海等多个城市测试应用，并预计今年在低空经济新领域存在订单落地的可能性。2）在民航空管雷达应用领域，我国长期以来主要依赖进口，空管雷达、导航、监视等关键设备基本被国外厂商垄断；国防军工|其他军工投资评级增持(维持)股价(2025-08-29)48.88 元交易数据交易数据总市值（百万元）14,810.43流通市值（百万元）5,914.96总股本（百万股）303.00流通股本（百万股）121.0112 个月价格区间71.55/38.09一年股价表现一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-3.72-13.0728.89绝