【交银国际证券】每日晨报-250901（12页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/交银国际研究交银国际研究每日晨报每日晨报2025 年 9 月 1 日今日焦点今日焦点每月金股每月金股 九月研选九月研选-宏观环境趋稳+流动性宽松，港股有望宏观环境趋稳+流动性宽松，港股有望延续向好态势延续向好态势交银国际研究团队 宏观不确定性持续消退，全球风险偏好明显回升。宏观不确定性持续消退，全球风险偏好明显回升。8 月以来海外宏观环境的不确定性延续降温态势，美国与主要经济体就贸易框架达成初步共识，同时宣布将对华关税措施延迟 90 天实施并继续推进双边谈

2、判。与此同时，欧洲地缘冲突相关谈判有所转机，整体局势边际缓解。“反内卷反内卷”政策效应持续释放，流动性波动对交投活跃度形成扰动。政策效应持续释放，流动性波动对交投活跃度形成扰动。“反内卷”政策持续推进，相关预期继续推动传统周期行业及部分新兴产业龙头企业的估值修复进程。海内外流动性宽松周期下，港股有望延续向好势头。海内外流动性宽松周期下，港股有望延续向好势头。当前我国流动性延续宽松，A 股市场情绪活跃，亦有望提振港股交易氛围。南向资金对港股科技等板块的配置需求保持旺盛，资金净流入态势有望延续。海外方面，美联储主席鲍威尔杰克逊霍尔释放 9 月降息大门敞开的信号，港股有望受益于外资流入的增加。九月研

3、选九月研选奇富科技（QFIN US）置富产业信托（778 HK）豪威集团（603501 CH）快手（1024 HK）阿里巴巴（BABA US/9988 HK）中国重汽（3808 HK）康方生物（9926 HK）泡泡玛特（9992 HK）安踏（2020 HK）中国电力（2380 HK）全球主要指数全球主要指数 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格主要商品及外汇价格资料来源：FactSet恒指技术走势恒指技术走势恒生指数25,077.6250天平均线25,065.19200天平均线23,668.7414天强弱指数49.82沽空(百万港元)49,758资料来源：FactSet收收盘盘价价升升跌

4、跌%年年初初至至今今升升跌跌%恒指25,0780.3225.01国指8,9480.3522.74上 A4,0440.3715.10上 B2660.55-0.56深 A2,5570.5124.86深 B1,3280.349.46道指45,545-0.207.05标普 5006,460-0.649.84纳指21,456-1.1511.11英国富时1009,187-0.3212.41法国 CAC7,7630.005.17德国 DAX23,902-0.5720.06收收盘盘价价三三个个月月升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌布兰特68.656.98-7.95期金3,473.704.7232.12期银38

5、.8016.2734.23期铜9,805.001.2712.62日圆146.83-1.647.04英镑1.350.207.88欧元1.173.1213.04基点变动三三个个月月六六个个月月HIBOR4.580.000.00美国10年债息 yield4.22-4.580.722025 年 9 月 1 日每日晨报每日晨报 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/ 2高途高途 GOTU US 2 季度业绩超预期，减亏趋势不改季度业绩超预期，减亏趋势不改收盘价:美元 3.98 潜在涨幅:+30.7%谷馨瑜,CPA 2025 年 2 季度入同比增 38%，高于我们/彭博市场预期

6、5%。调整后运营亏损 2.3 亿元，同比收窄 49%，对应亏损率 17%，好于我们预期的亏损2.5 亿元/亏损率 19%。我们微调整公司 2025-27 年盈利预测，主要考虑 2 季度超预期的业绩表现。公司在 K12 相关教育服务的增长趋势不变，大学生成人业务调整后恢复增长，线下布局已初见成效，未来公司整体业务向上确定性强，我们预计 2025 年亏损约 1.8 亿元，2026 年转正。我们将公司目标价滚动至 2026 年，对应 2026 年线上+线下教学服务综合盈利情况，给予 15 倍市盈率，上调目标价至 5.2 美元，维持买入买入评级。理想汽车理想汽车 2015 HK 2 季度收入和盈利大致