【华泰期货】黑色建材周报：基本面矛盾尚不突出，铁合金与黑色同频-250831（8页）.pdf

1、黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0808-3131 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 基本面矛盾尚不突出，铁合金与黑色同频基本面矛盾尚不突出，铁合金与黑色同频 市场分析市场分析 硅锰方面：本周硅锰跟随黑色板块震荡下行为主，截至周五收盘，锰硅期货主力合约收于5792元/吨，较上周下跌40元/吨。现货方面，硅锰市场偏弱运行，工厂生产积极性尚可，6517北方市场价格5680-5730元/吨，南方市场价格5700-5750元/吨。供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率47%，周环

2、比增0.63%；日均产量3.05万吨，周环比增315吨。需求端，本周五大材硅锰需求为12.67万吨，环比上周增1.09%。库存端，63家独立硅锰样本显示全国库存14.9万吨，环比减7000吨。整体来看，硅锰产销环比回升，库存持续去化，伴随锰矿报价小幅抬升，硅锰成本小幅上移。目前硅锰行业供需过剩依旧明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放。预计硅锰价格仍将跟随板块波动，后期关注锰矿成本支撑、硅锰库存和锰矿发运情况。硅铁方面：截至周五收盘，期货主力合约收于5566元/吨，较上周下跌76元/吨。现货端，期货下行，硅铁市场投机情绪一般，现货市场价格小幅调整。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂525

3、0-5350元/吨，75硅铁价格报5800-5900元/吨。供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周全国136家独立硅铁企业开工率36.54%，周环比增0.02%，日均产量1.62万吨，周环比减50吨。需求端，周度五大材硅铁需求为2.05万吨，环比上周增1.47%，全国硅铁产量周供应11.31万吨。库存端，60家独立硅铁样本显示全国库存6.3万吨，增830吨。整体来看，硅铁产销有所回升，厂库保持去化，但是绝对库存依旧较高，压制硅铁价格。目前硅铁行业供需过剩明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放。预计硅铁价格仍将跟随板块波动，后续关注钢厂限产、成本支撑及产业政策对黑色板块的影响。策

4、略策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 风险风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0808-3131 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：硅锰：主力合约收盘价（日度）硅锰：主力合约收盘价（日度）.3 图图2 2：硅铁：主力合约收盘价（日度）硅铁：主力合约收盘价（日度）.3 图图3 3：内蒙古硅锰主力合约基差内蒙古硅锰主力合约基差.3 图图4 4：宁夏硅铁主力合约基差宁夏硅铁主力合约基差.3 图图5 5：硅锰开工率（周度）硅锰开工率（

5、周度）.4 图图6 6：硅锰产量（周度）硅锰产量（周度）.4 图图7 7：硅铁开工率（周度）硅铁开工率（周度）.4 图图8 8：硅铁产量（周度）硅铁产量（周度）.4 图图9 9：247家钢企日均铁水产家钢企日均铁水产.4 图图1010：五大材产量五大材产量.4 图图1111：硅锰：五大材需求量（周）硅锰：五大材需求量（周）.5 图图1212：硅铁：五大材需求量（周度）硅铁：五大材需求量（周度）.5 图图1313：硅锰：硅锰：63家样本企业库存（周度）家样本企业库存（周度）.5 图图1414：硅锰：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）家样本企业库存：内蒙古（周度）.5 图图1515：硅铁：硅

6、铁：60家样本企业库存（周度）家样本企业库存（周度）.6 图图1616：硅铁：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）家样本企业库存：宁夏（周度）.6 图图1717：锰矿港口库存（周度）锰矿港口库存（周度）.6 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0808-3131 第 3 页 第 3 页 价格及价差方面：价格及价差方面：本周硅锰跟随黑色板块震荡下行为主，截至周五收盘，锰硅期货主力合约收于5792元/吨，较上周下跌40元/吨。现货方面，硅锰市场偏弱运行，工厂生产积极性尚可，6517北方市场价格5680-5730元/吨，南方市