【华金证券】引力传媒（603598）-营业收入持续突破，AI赋能全链路生态营销-250828（4页）.pdf

1、http:/ 年 08 月 28 日公司研究证券研究报告引力传媒（引力传媒（603598.SH）公司快报公司快报营业收入持续突破，营业收入持续突破，A AI I 赋能全链路生态营销赋能全链路生态营销投资要点投资要点 事件事件：2025 年上半年公司实现营业收入 45.42 亿元，同比增长 53.84%；归母净利润 0.16 亿元，同比下降 10.76%。主要系新业务的快速增长导致毛利率有所下降。不分红，不转增。品效销数一体化营销，助力业务实现确定性增长。品效销数一体化营销，助力业务实现确定性增长。品牌营销业务稳健增长，伊利、美的等核心客户执行额贡献度稳步攀升，腰尾部新增 37 个执行额超百万元

2、的客户，腾讯媒体的合作份额占比实现突破性提升；社交营销业务前5大客户执行额在2025年上半年持续增长，新增 1984 个客户，小红书 FS（信息流+搜索）业务同比增长超过 200%，在巨量星图的执行额增速亦大幅领先于媒体大盘增速；电商营销与运营业务在巨量千川的核心消耗量实现增长，月均增速持续领先大盘，公司在阿里妈妈的合作店铺数量增至 333 家，同比增长 160 家。出海与短剧创新业务齐发展出海与短剧创新业务齐发展，AI+应用推动企业降本增效应用推动企业降本增效。2025 年上半年，公司出海业务呈现加速增长态势，陆续承接 Vidu、XTOOL 等客户在欧美地区的新品上市推广，并与越南国家电视台

3、综艺 IPGia Dinh HAHA合作；公司短剧相关营销业务实现千万级收入，整体合作客户数量同比显著提升，与伊利、美的、HBN 等消费行业头部品牌合作，并拓展至豆包、闲鱼等互联网客户；公司在 2025 年 3 月正式推出“九合创意”AIGC 创作平台，“核力星推”在 2025 年 6 月的使用人数较2025 年 1 月实现 100%的增长。公司计划在今年增设大数据中心，强化数据基建。投资建议投资建议：公司业绩稳健增长并拓展创新业务，公司业绩稳健增长并拓展创新业务，AI 技术应用促进公司降本增效提技术应用促进公司降本增效提升竞争力。升竞争力。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0

4、.64/1.26/1.72 亿元；EPS分别为 0.24/0.47/0.64 元/每股；PE 分别为 74.9/37.9/27.8 倍；维持“增持”评级。风险提示：政策的不确定性风险提示：政策的不确定性、新业务拓展不达预期新业务拓展不达预期、宏观经济下行等、宏观经济下行等风险风险。财务数据与估值财务数据与估值会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)4,7386,2898,76511,36513,619YoY(%)9.332.739.429.719.8归母净利润(百万元)48-1864126172YoY(%)148.0-137.7452.197.336

5、.5毛利率(%)5.73.73.84.03.9EPS(摊薄/元)0.18-0.070.240.470.64ROE(%)24.4-9.925.933.831.6P/E(倍)99.4-263.674.937.927.8P/B(倍)24.226.119.412.88.8净利率(%)1.0-0.30.71.11.3数据来源：聚源、华金证券研究所传媒|互联网广告营销投资评级增持(维持)股价(2025-08-28)17.78 元交易数据交易数据总市值（百万元）4,773.27流通市值（百万元）4,762.60总股本（百万股）268.46流通股本（百万股）267.8612 个月价格区间22.23/11.19

6、一年股价表现一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-10.19-5.9628.22绝对收益-2.0410.363.27分析师倪爽SAC 执业证书编号：S报告联系人王延森相关报告相关报告引力传媒：营业收入创新高，AI 技术夯实营销生态-华金证券-传媒-引力传媒-公司点评2025.5.10引力传媒：探寻内容营销模式，科技赋能业务发展-华金证券-传媒-引力传媒-公司点评2024.11.5引力传媒：构建全域媒体流量资源矩阵，探寻智能化营销-华金证券-传媒-引力传媒-公司点评 2024.9.4公司快报/互联网