【兴证国际证券】2025H1业绩点评：财产险板块行业规模领先，人身险板块经营质效提升-250829（5页）.pdf

1、 海外公司点评报告|金融业 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/5 公司评级 增持（维持）报告日期 2025 年 08 月 29 日 基础数据基础数据 08 月 28 日收盘价（港元）6.91 总市值（亿港元）3,055.88 总股本（亿股）442.24 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 【兴证海外金融食饮】中国人民保险集团：2025Q1 业绩点评：盈利水平持续提升-2025.05.01【兴证海外金融食饮】中国人民保险集团：总投资收益率上升，各板块业务表现优良-2025.04.02【兴证海外非银金融】中国人民保险集团（01339.HK）2024Q1-3 业

2、绩点评：人保寿险新业务价值同比实现翻倍增长-2024.10.30 分析师：张博分析师：张博 S0190519060002 BMM189 中国人民保险集团(01339.HK)2025H1 业绩点评：业绩点评：财产险板块财产险板块行业规模领行业规模领先先，人身险板块经营质效提升人身险板块经营质效提升 投资要点：投资要点：我们的观点：我们的观点：中国人民保险集团旗下有财险、寿险、健康险等子公司，并以财险业务为主。公司的财险龙头地位稳固。维持公司“增持”评级，建议投资者关注。盈利水平持续盈利水平持续提升提升：2025H1，集团实现原保险保费收入 4,546.25 亿元，同比增长 6.4%；保险服务收入

3、 2,802.50 亿元（中国企业会计准则，下同），同比增长 7.1%；实现归属于母公司股东净利润 265.30 亿元，同比增长 16.9%。期内，集团实现加权平均净资产收益率9.5%，较 2024 年同期上升 0.5 个百分点；归属于母公司股东的每股净资产 6.40 元/股。财产险板块行业规模领先；人身险板块经营质效提升财产险板块行业规模领先；人身险板块经营质效提升。1 1）、人保财险：）、人保财险：原保费规模稳步增长。2025H1，人保财险实现原保险保费收入 3,232.82 亿元，占财产险市场份额 33.5%；保险服务收入 2,490.40 亿元，同比增长 5.6%；承保利润116.99

4、 亿元，同比增长 53.54%；实现净利润 234.55 亿元，同比增长 34.4%。期内，人保财险综合成本率 95.3%，三年平均综合成本率为 97.6%。人保财险车险业务持续优化，期内，公司家自车业务占比 73.4%，同比提升 1.0 个百分点。2025H1，公司实现机动车辆保险服务收入 1,502.76 亿元，同比增长 3.5%。报告期内，公司机动车辆险综合成本率 94.2%，同比下降 2.2 个百分点；实现承保利润 87.26 亿元，同比增长 67.7%。2 2）、人保寿险：）、人保寿险：2025H1，人保寿险实现原保险收入 905.13 亿元，同比增长 14.5%。期内，人保寿险实现

5、保险服务收入 140.18 亿元，同比增长 32.5%；实现净利润 68.62 亿元。期内，人保寿险新业务价值 49.78 亿元，可比口径下增长 71.7%。3 3）、人保健康：）、人保健康：2025H1，人保健康实现保险服务收入 156.03 亿元，同比增长 13.2%；实现原保险保费收入 406.54 亿元，同比增长 12.2%；实现净利润 51.28 亿元。期内，实现新业务价值 38.37 亿元，可比口径下增长 51.0%。4 4）、投资收益：）、投资收益：2025H1，集团总投资收益 414.78 亿元，同比增长 42.7%；净投资收益 303.24亿元，同比增长 13.2%；年化总投

6、资收益率 5.1%，同比上升 1.0 个百分点；年化净投资收益率 3.7%，同比下降 0.1 个百分点。集团三年平均总投资收益率为 4.5%。风险提示：风险提示：资本市场波动，保费增速不达预期，公司经营风险，保险行业政策改变 主要财务指标主要财务指标 会计年度会计年度 2 202024A4A 2 202025 5E E 2 202026 6E E 2 202027 7E E 保险业务收入(亿元)5,377 5,655 5,991 6,255 同比增长(%)6.7%5.2%5.9%4.4%归母净利润(亿元)429 452 501 558 同比增长(%)88.2%5.5%10.8%11.4%新业务