【信达证券】京沪高铁（601816）-2025年中报点评：京福安徽转盈，看好京沪整体量价稳增-250831（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 京沪高铁(601816)投资评级 增持 上次评级 增持 Table_Author 匡培钦 交通运输行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱： 相关研究 京沪高铁（601816.SH）2024 年报暨2025 年一季报点评：跨线业务保持增长，京福安徽有望实现扭亏 京沪高铁 24Q3 业绩点评：子公司京福安徽首季度转盈，本线车业务需求稍弱 京沪高铁（601816.SH）深度报告：坐拥黄金路产，铁路龙头未来成长可期 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD

2、北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 京沪高铁京沪高铁（601816.SH601816.SH）2022025 5 年年中报中报点评点评：京京福安徽转盈，看好京沪整体量价稳增福安徽转盈，看好京沪整体量价稳增 Table_ReportDate 2025 年 08 月 31 日 事件事件：京沪高铁京沪高铁发布发布 2025 年年半年半年报报。上半年上半年公司实公司实现现营业收入营业收入 210 亿元，亿元，同比同比+0.7%，对应，对应归母净利归母净利 63 亿元，同比亿元，同比-0.64%。点评：点评：营收微增，归母净利营收微增，归母净

3、利略降略降。2025 年上半年京沪高铁实现营收 210.13亿元，同比+0.72%，对应录得归母净利 63.16 亿元，同比-0.64%。其中 25Q1/Q2 实现归母净利润分别为 29.64/33.52 亿元，同比分别+0.03%/-1.22%。本线客流量本线客流量微增微增，跨线业务增速，跨线业务增速放缓放缓。1）本线客运业务：）本线客运业务：2025 年上半年公司本线列车运送旅客 2499.6 万人次，同比+1.2%，客流量稳增。2）跨线路网业务：跨线路网业务：25H1 公司跨线列车运行里程完成 4855.6 万列公里，同比+0.1%，京福安徽线列车运行里程 2040.7 万列公里，同比+

4、7.5%。跨线业务量增速明显放缓，京福安徽线业务量保持较快增速。京福安徽京福安徽首次实现半年度盈利首次实现半年度盈利。2025 年上半年京福安徽实现盈利，录得净利润 807.9 万元，同比上年同期-1.48 亿元扭亏 1.56 亿。公司相应少数股东损益为 0.028 亿元，上年同期为-0.52 亿元。本线本线业务有望量价业务有望量价稳稳增驱动业绩增长增驱动业绩增长。上半年本线业务旅客量稳增，我们认为全年客流量或能保持增长，同时票价若能结构性上调，量价稳增有望驱动业绩增长。跨线路网业务量主要是京福安徽线增长驱动，看好公司全年业绩稳增。盈利预测盈利预测与投资评级与投资评级：我们预计公司 2025-

5、2027 年归母净利润分别130.21/136.67/143.46 亿元，同比分别+2.0%、+5.0%、+5.0%，对应每股收益分别为 0.27、0.28、0.29 元，8 月 29 日收盘价对应 PE 分别为 20.07、19.12、18.21 倍。我们看好公司本跨线业务发展，维持对公司“增持”评级。风险因素：风险因素：宏观经济波动风险，清算政策调整风险，委托管理风险，行业竞争加剧风险，京福安徽运量增长不及预期风险等。Table_Profit 重要财务指标重要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元)40,683 42,157 43,561

6、45,957 48,360 增长率 YoY%110.4%3.6%3.3%5.5%5.2%归属母公司净利润(百万元)11,546 12,768 13,021 13,667 14,346 增长率 YoY%2103.6%10.6%2.0%5.0%5.0%毛利率%45.8%47.4%48.2%47.4%46.9%净 资 产 收 益 率ROE%5.9%6.3%6.3%6.4%6.5%EPS(摊薄)(元)0.24 0.26 0.27 0.28 0.29 市盈率 P/E(倍)22.63 20.46 20.07 19.12 18.21 市净率 P/B(倍)1.34 1.29 1.25 1.22 1.18 资料