【华金证券】视觉中国（000681）-AI产品服务持续迭代，赋能主业高质量发展-250829（4页）.pdf

1、http:/ 年 08 月 29 日公司研究证券研究报告视觉中国（视觉中国（000681.SZ）公司快报公司快报A AI I 产品服务持续迭代，产品服务持续迭代，赋能赋能主业高质量发展主业高质量发展投资要点投资要点 事件事件：2025 年上半年公司实现营业收入 3.99 亿元，同比增长 0.05%；归母净利润0.44 亿元，同比下降 13.91%，主要源于广告营销行业受宏观环境影响调整所带来的收入减少。每 10 股派发现金红利 0.11 元（含税），不转增。AI 促进主业高质量发展促进主业高质量发展。2025 年上半年，公司上线“版权审核查重系统”，共计拦截 10 万余张素材，同 616 名供

2、稿人解约。光厂通过 AI 技术识别并拦截风险作品近4 万件，视频和图片作品审核效率分别提升近 5 倍和 15 倍。根据 AI 产品榜数据，AiPPT5 月单月访问量已超过 2000 万，位居国内 AI 原生 PPT 工具市场第一位，以及全球第二位。公司将内部 AI 工具箱打造为一站式创新生成服务平台，已经开发上线进入内测阶段，或将成为公司收入与利润端新的增长点。深圳市龙岗区引导基金投资公司对公司控股子公司大象视觉科技有限公司增资 1 亿元。从图片视频到从图片视频到 3D，持续打造全球化的视觉内容生态体系持续打造全球化的视觉内容生态体系。2025 年上半年，公司推出业内首个 AI 辅助创作作品投

3、稿指南，签约 AI 创作者超 9000 名，收录 AI 辅助创作图片/视频数量超 1100 万，销售金额超 2700 万元。公司通过创作者社区服务超过全球 195 个国家的超过 3700 万注册用户，全球签约供稿人超过 71 万，并与国内外专业版权、传媒机构建立合作关系；摄影、设计、视频、虚拟制作的定制任务数超过 600 个；音视频业务销售额占总营收的比例超过 32%。截至 2025 上半年，公司累计共向供稿方支付稿酬超过 29 亿元，促进创作者生态健康发展。投资建议投资建议：公司抓住公司抓住 AI 发展机遇发展机遇，确定确定“AI 智能智能+内容数据内容数据+应用场景应用场景”发展战略发展战

4、略，公司业绩有望提升公司业绩有望提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.43/1.55/1.69亿元；EPS 分别为 0.2/0.22/0.24 元/每股；PE 分别为 106/97.4/89.3 倍；维持“增持”评级。风险提示：政策的不确定性风险提示：政策的不确定性、技术变革技术变革、宏观经济下行等、宏观经济下行等风险风险。财务数据与估值财务数据与估值会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)7818118999791,057YoY(%)11.93.910.88.97.9归母净利润(百万元)146119143155169YoY(%)46

5、.8-18.219.88.89.1毛利率(%)51.246.847.247.046.9EPS(摊薄/元)0.210.170.200.220.24ROE(%)4.43.64.14.34.5P/E(倍)103.9127.0106.097.489.3P/B(倍)4.44.24.13.93.8净利率(%)18.614.715.915.916.0数据来源：聚源、华金证券研究所传媒|信息搜索与聚合投资评级增持(维持)股价(2025-08-29)21.60 元交易数据交易数据总市值（百万元）15,132.47流通市值（百万元）14,603.82总股本（百万股）700.58流通股本（百万股）676.1012

6、个月价格区间29.07/10.69一年股价表现一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-3.31-8.2464.75绝对收益5.428.98101.58分析师倪爽SAC 执业证书编号：S报告联系人王延森相关报告相关报告视觉中国：主业高质量发展，AI 驱动业务增长-华金证券-传媒-视觉中国-公司点评2025.4.29视觉中国：内容品类逐步完善，探索 AI 应用场景-华金证券-传媒-视觉中国-公司快报2024.8.31公司快报/信息搜索与聚合http:/ 未来 6-