南京银行（601009）-A股公司研究报告：存贷保持高增转股补充资本-250831（20页）.pdf

1、 证券研究报告|公司点评报告 2025 年 08 月 31 日 强烈推荐强烈推荐（维持）（维持）存贷存贷保持保持高增，高增，转股补充资本转股补充资本 总量研究/银行 目标估值：NA 当前股价：11.12 元 南京南京银行披露银行披露 2025 年年半年报半年报。25H1 营业收入、营业收入、PPOP、归母利润同比增速分、归母利润同比增速分别为别为 8.64%、9.61%、8.84%，增速分别较，增速分别较 25Q1 变动变动+2.10pct、+3.39pct、+1.78pct。累计业绩驱动上，累计业绩驱动上，规模规模上升、上升、净息差、成本收入比净息差、成本收入比形成形成主要主要正贡献正贡献，

2、中收、中收、其他非息、拨备计提其他非息、拨备计提形成形成主要主要负贡献。负贡献。核心观点核心观点：亮点：亮点：（1）存贷规模存贷规模继续继续高增高增。资产资产端，端，25H1 贷款同比增速 14.96%，保持较高增速。其中对公贷款同比上升 16.11%，传统基建和制造批零等实体部门增速都较快。个人贷款同比上升 15.21%，一方面，在房地产政策利好下，南京银行优化住房贷款业务产品与功能，个人住房贷款规模上升，另一方面，南京银行积极响应国家提振消费政策，强化场景生态建设和客户分层经营，信用卡、消费贷均保持高速增长。负债负债端，端，25H1 存款规模同比增速 16.22%，对公/零售分别同比上升

3、11.13%/23.21%，其中，对公活期存款同比上升 16.57%，环比+12.50pct，可能受 24Q2 手工补息落地，上年同期对公活期存款低基数影响。（2）资产质量资产质量稳定。稳定。25Q2 末，公司不良+关注率 1.90%，环比下降 8bp；逾期+重组率 1.86%，较年初下降 6bp。具体来看，对公端 25H1 不良率较年初下降1bp 至 0.65%，其中房地产业资产质量不良率较 24A 下降 17bp；零售端 25H1有所抬升，需进一步关注。（3）可转债赎回完成，）可转债赎回完成，多家股东增持多家股东增持，中期分红可期，中期分红可期。25Q2 末公司核心一级资本充足率 9.47

4、%，环比提升 0.58pct，公司可转债在上半年末触发转股，核心一级资本得以进一步补充。在今年上半年，江苏交通控股有限公司、南京高科股份有限公司等主要股东均对南京银行做出了增持，体现了股东对于南京银行投资价值的认可。同时公司已于 2024 年股东大会审议通过 2025 年中期利润分配方案的议案，后续落地可期。关注：关注：（1）息差下降。息差下降。25H1 公司净息差披露值 1.86%，较 24A 下降 8bp。根据我们测算，25Q2 生息资产收益率/计息负债成本率分别下降 30bp/12bp，资产价格压力仍存。但资产规模增长抵消了净息差下降的压力，净利息收入仍同比增长 22.13%，增速环比提

5、升 4.34pct，对营业收入增长提供较大贡献。（2）中收增速放缓中收增速放缓。25H1 公司净手续费收入增速同比增长 6.7%，增速较一季度下降 11.28pct，主要是由于平台手续费支出增加导致手续费及佣金支出同比增长84.28%所致。更多详细图表见正文。更多详细图表见正文。投资建议：投资建议：南京银行深耕长三角区域，信贷扩张较快，业绩实现中高速增长，资产质量保持稳定。目前“南银转债”提前赎回已完成，公司总股本增加，公司资本实力进一步增强，有助于加速业务拓展。成长与红利价值兼具，维持“强烈推荐”评级。风险提示：风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；经济下行超预期；宏观政策力度不及

6、预期；存款存款竞争加剧竞争加剧。基础数据基础数据 总股本（百万股）12364 已上市流通股（百万股）12364 总市值（十亿元）137.5 流通市值（十亿元）137.5 每股净资产（MRQ）16.7 ROE（TTM）10.3 资产负债率 92.8%主要股东 法国巴黎银行 主要股东持股比例 12.93%股价表现股价表现%1m 6m 12m 绝对表现-5 11 15 相对表现-14-4-22 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、南京银行（601009）兼具成长与红利2025-04-22 2、南京银行（601009）存贷稳健，营收高增2025-02-04 3、南京银行（601009）