【东吴证券】奔朗新材（836807）-2025中报点评：金刚石工具毛利率改善，新业务稀土永磁元器件及加工设备增长提速-250831（3页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司点评报告通用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 奔朗新材（836807）2025 中报中报点评点评：金刚石工具毛利率改善，新金刚石工具毛利率改善，新业务稀土永磁元器件及加工设备增长提速业务稀土永磁元器件及加工设备增长提速 2025 年年 08 月月 31 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券

2、分析师 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600525070008 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)21.84 一年最低/最高价 4.36/25.10 市净率(倍)4.24 流通A股市值(百万元)2,789.00 总市值(百万元)3,972.26 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.15 资产负债率(%,LF)26.74 总股本(百万股)181.88 流通 A 股(百万股)127.70 相关研究相关研究 奔 朗 新 材(836807)：2024 年 报&2025Q1 点评：陶瓷/石材行业竞争加剧致业绩下滑

3、，期待稀土永磁元器件与先进陶瓷材料放量增长 2025-04-29 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）573.95 572.56 615.25 670.72 754.35 同比(19.21)(0.24)7.46 9.02 12.47 归母净利润（百万元）38.39 24.39 27.17 31.76 38.29 同比(36.69)(36.46)11.39 16.90 20.56 EPS-最新摊薄（元/股）0.21 0.13 0.15 0.17 0.21 P/E（现价&最新摊薄）103.47

4、 162.85 146.20 125.07 103.74 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 加速新业务拓展加速新业务拓展，25H1 业绩同比业绩同比+9%。公司发布 2025 中期报告，25H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 2.90/0.20/0.19 亿元，同比+7%/+9%/+5%。25Q2 实 现 营 收/归 母 净 利 润/扣 非 归 母 净 利 润1.72/0.15/0.14 亿元，同比+10%/56%/54%，环比+48%/+151%/+179%。业绩稳步增长主要系公司在保持金刚石工具业务基本稳健运行的同时，稀土永磁元器件及加工设备等新业务占

5、比稳步提高，增长提速所致。2025H1 公司销售毛利率同比+0.74pct 至 29.39%，销售净利率同比+0.30pct 至 6.66%，销售/管理/财务/研发费用率分别为 7.04%/7.16%/-0.10%/4.67%，同比-0.63/-0.09/+1.89/+0.62pct。其中，财务费用的上涨系汇率波动产生的汇兑损失增加与公司利用阶段性闲置资金进行现金管理产生的利息收入减少所致。主要产品主要产品金刚石工具毛利率改善金刚石工具毛利率改善，新业务，新业务稀土永磁元器件及加工设备稀土永磁元器件及加工设备增增长提速。长提速。1）金刚石工具：）金刚石工具：包含树脂结合剂金刚石工具、金属结合剂

6、金刚石工具及精密加工金刚石工具，25H1 树脂结合剂/金属结合剂/精密加工金刚石工具实现营收 0.97/0.90/0.11 亿元（同比-16%/+10%/+25%），毛利率为 39.52%/37.47%/28.74%（同比+0.41/+4.05/+0.96pct）。2）稀土永）稀土永磁元器件及加工设备：磁元器件及加工设备：公司近年来不断拓展在稀土永磁元器件、加工技术及设备、先进陶瓷材料、金刚石功能化应用等领域的研发、生产及应用，培育新的销售收入增长点，25H1 两类业务分别实现营收 0.47/0.11亿元（同比+21%/+635%），毛利率 5.44%/16.98%（同比+6.72pct/+1